06 年，公司总装机容量将达到1206 万千瓦，对应的权益装机容量为682 万千瓦，其中坑口电厂占总装机容量的比重为41%，水电比例为15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年合并报表发电量504 亿千瓦时，上网电量474 亿千瓦时，同比分别增长7%和8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    从发电量增长速度来看，06 年比05 年有显著下降，但仍高于同期权益装机容量的增长速度。06 年内，公司新投产项目较少，仅有全资控股的邯郸热电扩建项目20 万千瓦的装机。受到来水的影响，06 年水电发电量同比有所下降。电量增长主要来自05 年中期投产的大同发电两台60 万千瓦机组。
    07 年，在建项目中，庄河发电、太阳宫项目、大同三期以及宣威七期将相继投产，总装机容量和权益装机容量将分别达到1486 万千瓦和803 万千瓦，同比分别增长23%和18%。从06 年的平均利用小时数来看，公司下属部分电厂下降了100-200 小时，07 年全国平均水平仍将下降200 小时左右。同时考虑到07 年新增装机的时间差异，预计07 年发电量增速仍将保持在7%左右，但08 年将上升到16%。
    受到电价调整的影响，06 年收入增幅将达到22%左右，远超过发电量增速，但全年煤炭成本同比上升5%左右，发电业务毛利率比05 年略有下降，预计为24%。当前为07 年度煤炭合同签定的敏感时段，预计计划内煤炭价格上涨幅度可能接近5%，全年煤炭成本仍有2-3%的增长。考虑到电价调整的因素在07 年上半年仍将产生作用，全年的毛利率有望保持在25%左右。
    06 年内，约有11 亿元面值的转债转股，新增股本1.66 亿股，对当期EPS 的摊薄程度为7.3%左右。07 年，尚留有7.33 亿面值转债待转股，对业绩摊薄作用约为4.6%。转债的摊薄风险已逐步降低，但06 年现金分红后对转股价仍有下调的压力。
    按照更新后的盈利预测，06、07、08 年完全摊薄后的EPS 分别为0.45、0.50、0.57 元，当前股价下P/E 分别为16、14、12 倍，属于合理区间。考虑到未来集团整体上市的可能性较大，07 年内二股东股权归属问题有望解决，中长期内投资价值依然较高，维持“增持”建议。