􀂄  2009年集装箱吞吐量预计将随着全球贸易的下滑而降低
我们预计2009年中国集装箱吞吐量在几十年的快速增长后将下滑，主要原因是全球贸易的萎缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】世界银行预计全球贸易将在2009年收缩（1982年以来的首次），并于2010年复苏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  由于需求趋弱，运能利用率将承压（珠三角和环渤海区）
需求放缓将增加对港口的压力。  我们预计2009-10年需求的年复合增长率在2%的较低水平，而运能将出现9%的扩张，从而造成运能利用率的下降。  我们预计运能利用率将从2007年的93%降至2010年的82%。  由于需求趋弱，珠三角将承压。  我们认为长三角在需求放缓和产能增加方面能取得较好的平衡。  我们认为环渤海区港口的资本支出在中国所有港口中是控制最松的。
􀂄  盈利相对具弹性；股价跌幅超出1997/98年的下行期
我们的敏感性分析表明，由于利润率高、资产负债表健康以及强劲的现金生成能力，中国的港口在严重的经济下行中应相对具有韧性。  我们研究范围内的四只股票价格在近期的下行中已经下跌了76%，跌幅比2000-01年的35%和1997-98年的67%更大。
􀂄  首选股票：  招商局国际“买入”；上港集团“卖出”；深赤湾A与盐田港“中性”
我们的首选股票仍然是招商局国际  ，这是由于其合理的估值水平、高质量的港口资产、优良的业绩纪录以及良好的管理能力。  上港集团（评级下调为“卖出”）是我们最不看好的股票，这是因为尽管公司在长三角业务基础良好，但我们担心收购洋山港之后盈利贡献有限以及公司过高的估值水平。我们将深赤湾评级下调为“中性”，并将盐田港评级上调为“中性”，因为我们认为这两只股票均具备投资价值但缺乏催化剂。