􀂄  事件：公司公告将  08  年利润同比增速目标由90-140%下调为70-110%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以07  年备考净利润3.15  亿元计算，70-110%同比增长对应EPS  为2.0-2.5元，以合并报表口径计算同比增长99-146%，符合之前市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  公司  08  年Q4  实际运营表现良好：（1）收入增长符合甚或超过市场预期：08  年收入可达40  亿元以上，08  年豆浆机销量可超过1000  万台，符合甚至超过市场预期；（2）毛利率可维持稳定：竞争对手的挑战在08  年Q4  并未实质体现，根据我们对市场的观测，公司的终端价格维持稳定，加之08年Q4  原材料价格的大幅下跌，公司08  年Q4  毛利率应可稳定并有所提升。
􀂄  公司称下调盈利的主要原因是  08  年Q4  费用大幅提升（终端推广费、广告宣传费售后服务费等）。公司的期间费用率08  年Q1  开始逐季提升，08  年Q3  达20.9%，已超过苏泊尔（17.3%）。我们认为08  年Q4  费用率的大幅上升更多是短期影响和财务调整，09  年费用率有一定下降空间。同时，广告费的投入提升了公司的品牌形象和品牌溢价，有利于持续发展。
􀂄  我们维持之前的盈利预测，08-10  年EPS  分别为2.20、3.00、3.43  元，目前股价已接近我们前期目标价，但考虑到在经济增速放缓和不确定性提升的背景下，公司相对确定的快速成长前景，我们维持“增持”评级。
􀂄  风险提示：  09  年5  月28  日第二大股东的4558  万解禁股流通上市。