充足的市场流动性推动货币型基金销售强劲增长
中国基金公司最近公布了详细的08  年四季度资产管理规模数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们发现货币/债券型基金的净申购规模明显上升（08  年四季度净申购规模超过人民币2,500  亿元，而三季度不到人民币500  亿元），这使得基金的申购总额和净申购额分别创下单季历史第四和第三新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为创新高的货币和债券型基金销售主要得益于：1)  逐步改善的市场流动性增加了对于具有流动性的生息投资产品的需求；2)较低的存款利率导致定期存款缺乏吸引力；以及3)  银行理财产品供应下降减少了可替代货币型基金的投资渠道。
基金经理转持更乐观看法，但散户投资者依然谨慎由于可能受到政府支持性经济政策的鼓舞，基金经理们对于市场前景似乎转持更加积极的看法。值得关注的是，尽管08  年四季度股指进一步下降，但国内股票型
基金可投资资产中的股票仓位自08  年三季度末的69%小幅反弹至72%。然而，散户投资者在该季度依然谨慎，股票型和混合型基金的净赎回在08  年四季度仍然持续。
对券商略为有利；建议逢低买入中信证券；维持光大控股的买入评级
我们认为货币型基金的强劲增长可能对于中信证券（中性）和光大控股（买入）略为有利，二者有较大的收入贡献来自于其直接与间接持股的基金公司（尽管货币型基金的管理费率要低于股票型基金）。此外，我们认为中国券商将直接受益于政府的刺激计划和充足的市场流动性（可能有助于支撑A  股交易额），且较低利率对其盈利产生的负面影响较其他金融板块相对较低。在A  股上市的国内券商中，中信证券拥有稳固的市场地位，因此我们仍较为看好该股，但认为应等待更好的买入点。鉴于光大控股(0165.HK)在光大证券的持股（占光大控股09  年预期净资产价值的55%）和合理的估值（09  年预期市净率为0.86  倍），我们维持对光大控股的买入评级。