􀂄  08  年下半年发生的大额汇兑损失是公司净利润大幅下滑的主要原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008年前3  季度，公司因外币存款产生的汇兑净损失即达到19.39  亿元，进入4季度，由于仍持有相当规模的澳元头寸（我们预计平均持有量在12  亿澳元左右），期间澳元相对人民币20%的贬值幅度使公司在4  季度的汇兑损失扩大了14.5  亿元左右，较我们在10  月底的预计损失规模有所增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计公司全年的汇兑净损失为33.9  亿元，大额的汇兑损失是导致公司净利润大幅下滑的主要原因。
􀂄  公司主营业务发展正常，新签合同及收入快速增长。受国家重点发展铁路的财政刺激政策影响，公司在第4  季度基建业务继续保持快速增长势头，初步估计第4  季度公司新增合同新增1300  亿元左右，单季度新增合同额环比3  季度增长40%以上。从全年新签合同来看，预计08  年公司新增订单将达到4000  亿元，较07  年增长60%，由此08  年底公司的未完工合同额将达到4200  亿元，考虑到09-10  年国内持续加大的铁路投资计划，公司未来的收入快速增长有较为充分的保障。
􀂄  汇兑损失影响将在09  年逐步消除，维持强烈推荐。随着公司外币资产的投入使用以及国内外管局对H  股募集资金汇回禁令的逐步解除，预计公司在09  年继续产生大幅汇兑损失的可能已很小。在铁路投资的旺盛需求下公司将是铁路基建行业的主要受益者之一。预计公司08-10  年的EPS  分别为0.05、0.31  和0.42  元，若剔除汇兑损失的影响，公司08-10  年的EPS  分别为0.21、0.31  和0.42  元。按09  年EPS  对应20  倍的市盈率水平，公司的合理价值为6.20  元，维持强烈推荐的投资评级。