国金证券-期货宏观策略及期权策略私募基金月报:供需逻辑主导行情,基本面策略表现亮眼-201119

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日期:2020-11-19 15:21:02 研报出处:国金证券
研报栏目:基金频道 洪洋,张剑辉  (PDF) 11 页 1,041 KB 分享者:117****12
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研究报告内容
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  第一部分:宏观经济和期货期权市场回顾

  2020年10月,我国CPI同比增长0.5%,较9月大幅下降了1.2个百分点环比增-0.3%,较9月下降0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PPI同比增速-21.0%,与9月持平,环比增速0.00%,较9月小幅下跌0.1个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)制造业PMI指数录得51.40,相较9月下降0.1个百分点,该指数已持续第8个月处于荣枯线上方。

  商品期货市场10月横盘震荡,Wind商品指数月度收益率1.57%,振幅3.48%。市场波动率略有上升,但整体仍然处于低位,大部分板块和品种横盘震荡。个别品种存在明显趋势,比如焦炭、沪胶、原油、苯乙烯等。商品市场行情整体对CTA策略中性偏友好。同时,股指期货持续低波动对股指期货CTA、期权波动率套利策略不利。震荡上涨的股票市场使宏观策略小幅获利。

  第二部分:期货宏观策略私募和期权策略私募表现回顾

  根据我们统计的全部1297个期货宏观策略私募基金产品数据显示,2020年10月,该策略大类产品平均收益1.42%。我们按照主观和量化对全部产品进行分类,531个主观CTA和宏观策略产品10月平均收益2.24%;766个量化CTA产品10月平均收益0.85%。

  经过了2020年一系列事件后,主导市场的主要矛盾回归基本面逻辑,使存在较大基本面量化策略和主观占比的期货宏观策略,在10月的表现较好。而传统的趋势CTA策略由于市场波动率小幅回升,表现同样尚可。

  第三部分:市场环境展望和投资建议

  国内经济有序复苏,疫情风险减弱(二次疫情对市场影响较弱、疫苗研发使疫情风险下降),中美关系可能出现改善(预期未来国际关系重回多边框架)。疫情的恐慌情绪和中美贸易战的事件性冲击,对市场的影响将会较小,主导市场行情的主要矛盾如今已经回到基本面逻辑。

  本期推荐基本面量化CTA策略私募基金管理人:阳泽投资。

  风险提示:流动性风险、低波动风险

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