安信证券-乱云飞渡仍从容-220627

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日期:2022-06-27 23:40:06 研报出处:安信证券
研报栏目:投资策略 林荣雄  (PDF) 89 页 13,673 KB 分享者:thom******oge
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研究报告内容
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  市场研判:面向下半年A股市场,我们认为市场正在“逐渐走出大跌思维”,有望在接下来的震荡中实现中枢上移,景气投资策略回归。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】结构上,大方向就是十四五的产业趋势:绿色化、高端化、数智化(智能、融合与数字),牢牢抓住新能源车/汽车产业链的产业浪潮,汽车是正在成为全新的创新平台,类比2013年的移动互联网科技浪潮。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  对于外部因素:警惕“美国经济衰退”等风险因子,预计在下半年后半段时期会对市场产生负面影响,可以通过黄金价格、汇率以及通胀走势观察。

  对于内部因素:对稳增长政策效果验证期被容许拉长,短期市场对于国内基本面仍然孱弱选择轻视,正处于“经济不好但不会更差+流动性好”的阶段,使得基于流动性逻辑的配置获得一定持续性。后续随着稳增长政策效果逐渐兑现,有望从流动性逻辑转向基本面复苏预期逻辑,实现市场震荡中枢上移,相对更接近2019年。

  对于风格研判:成长、消费》周期、金融;创业板指、科创50指数好于沪深300。

  对于增量资金:2022H2资金面环比上半年将有一定改善。

  对于基本面节奏研判:二季度全A盈利底提前,但后续修复斜率有限,这点与2020年受疫情冲击后的基本面节奏不同。

  对于交易逻辑研判:从市场预期的角度上看,依然符合:稳增长不起,高景气难兴;稳增长兑现,高景气转机。稳增长兑现的标志:1、政策;2、社融数据、工业增加值和房地产数据;3、房地产股和消费股企稳回升。

  产业赛道配置:布局高景气成长,超配行业:汽车、新能源车、光伏、食饮、军工、煤炭、化工、地产、医药。

  细分领域关注三大逻辑:1、产业逻辑,建议关注新能源/汽车产业链(整车、汽车零配件、锂、光伏、风电、储能)、数智化产业链(无人驾驶、智能家居、机器人)、安全产业链(军工电子、医疗器械、种业);2、经济弱复苏逻辑,建议关注新能源动力系统、煤炭、农化、新材料(化学纤维、专用材料、特材)、电源设备;3、成本冲击缓解逻辑:汽车零部件、橡胶制品(轮胎)、速冻食品、小家电、消费电子设备等。

  风险提示:1、全球疫情仍具备较强不确定性;2、美国经济衰退带来的负面影响;3、稳增长政策不及预期。

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