民生证券-盐湖股份-000792-事件点评:中国锂钾资源安全的“压舱石”,成长空间打开-220527

查看研报人气榜
日期:2022-05-27 13:08:52 研报出处:民生证券
股票名称:盐湖股份 股票代码:000792
研报栏目:公司调研 邱祖学  (PDF) 3 页 667 KB 分享者:deu****gw 推荐评级:推荐
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件概述:5月26日公司公告,为加快建设世界级盐湖产业基地,落实公司“十四五”生态盐湖产业发展规划“扩大锂”战略部署,延伸锂产业链,拟投资新建4万吨/年基础锂盐一体化项目,项目总投资约708,157.40万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  分析与判断:践行“保供之责”,扩产正当时。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(1)公司目前已经形成了“1+2+3”共计6万吨碳酸锂产能,其中蓝科锂业一期和二期一共3万吨碳酸锂产能已经达产,公司和比亚迪合资的3万吨产能目前还处于中试阶段。(2)此次扩建4万吨产能后,预计公司未来锂盐产能规模总计将达到10万吨,作为国内当之无愧的锂、钾产业链龙头,未来将逐渐承担起“保供之责”,我们预计权益产能规模在7万吨左右,远期成长空间打开。

  产品品种更加多样化,未来或将向深加工领域延伸拓展。具体来看,公司本次扩产4万吨产能包括年产2万吨电池级碳酸锂+年产2万吨氯化锂,相较于目前的在产产能(产出工业级碳酸锂产品),未来产品品种更加多样化(增加了氯化锂产品)。氯化锂作为基础锂盐产品,可作为制取氢氧化锂、甚至金属锂等深加工产品的原料,公司本次扩产或将在未来丰富产品种类,增加产品附加值,同时或可根据未来市场情况,灵活调整产品类型,应对未来可能的市场和技术路线变革。

  建设投资额较大,但公司有望在低成本扩产下实现良好经济效益。公司本次扩产总投资额约70.82亿元,其中建设投资67.59亿元,流动资金1.25亿元,建设期贷款利息1.98亿元,建设期为24个月,据此推算预计将在2024年实现达产。从单吨资本开支的角度,公司单吨投资额为17.7万元,总体处于较高水平,我们判断或与前端装置及辅助设施开支较大等有关。但从投资回报的角度,公司目前在产蓝科锂业已经证明公司目前吸附技术的成熟,单吨碳酸锂完全成本仅约4万元,在高锂价之下盈利丰厚,投资成本的收回期较短,经济效益较好。

  锂资源供需矛盾难缓,加速国内资源开发才是上策,盐湖股份是中国锂资源自主可控的保障。(1)在下游电动车、储能等需求快速增长的情况下,唯有增加供给才是缓解锂供需矛盾最终的解决方案,中国青海、西藏、四川、江西等地拥有丰富的锂资源,唯有加速国内锂资源开发、保障国内自有锂资源供给才能保证国内新能源产业链的安全发展。否则产业链利润将快速转移至上游、转移至国外,中国本土锂资源的战略性凸显。(2)公司已经形成“1+2+3+4”的盐湖提锂项目,其中蓝科锂业一期达产、二期产能已经释放,盐湖比亚迪3万吨产线处于中试之中,加上本次扩产4万吨产能,公司将在未来承担起中国锂资源保障之重任。

  投资建议:我们认为在钾锂价格高位下,公司业绩弹性凸显,上调公司2022-2024年归母净利润预测为154.91、160.60、175.82亿元,以2022年5月26日收盘价为基准,对应PE分别为11X、11X、10X,维持公司“推荐”评级。

  风险提示:钾肥、锂盐价格大幅下跌;蓝科锂业投产进度低于预期等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-06-23 公司调研 作者:邱祖学 3 页 分享者:kyl****03 推荐
2022-06-23 公司调研 作者:邱祖学 3 页 分享者:a**c 推荐
2022-06-17 公司调研 作者:邱祖学 39 页 分享者:and****13 推荐(首次)
2022-06-15 公司调研 作者:邱祖学 3 页 分享者:莫**忘 推荐
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 94588
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...