财通证券-中兵红箭-000519-超硬材料主业高增,净利润同比+115%-220819

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日期:2022-08-20 11:52:56 研报出处:财通证券
股票名称:中兵红箭 股票代码:000519
研报栏目:公司调研 刘洋,李跃博  (PDF) 3 页 249 KB 分享者:1327******019 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  核心观点

  公司发布2022年半年报:超硬材料业务产销两旺,利润持续高增

  2022H1,公司实现营业收入32.03亿元,同比增长11.19%;实现归母净利润7.02亿元,同比增长114.61%;综合毛利率提升至36.23%,同比+11.08pct。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中超硬材料业、特种装备业、汽车制造业分别实现收入16.04、13.39、2.61亿元,毛利率分别为54.73%/20.64%/2.54%,同比+18.34/+2.67/-4.14pct。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于超硬材料行业景气度持续高企,公司工业用金刚石及培育钻石整体产销两旺,同时军工业务稳定交付,保障利润持续高增。

  中南钻石:HTHP法超硬材料总龙头,净利率同比+17.16pct。公司在产压机共3000余台,超硬材料销量超50亿克拉(2021)。中南钻石拥有大颗粒钻石单晶科研、生产的技术优势,高温高压法制备30克拉以上培育金刚石单晶技术继续保持行业领先水平,CVD金刚石技术达到世界一流水平。2022H1,中南钻石实现营收16.04亿元,净利润6.80亿元,净利率达42.41%,同比+17.16pct。公司高毛利培育钻石产品收入占比提升,同时工业金刚石供不应求价格持续上涨,盈利能力大幅提升。

  军工业务稳定交付,盈利能力同比改善:军品业务定位于特种装备产品领域,具备国家多个重点型号产品的研发和批量生产能力,处于国内先进水平;有专业化试验场和部分产品危险性评估试验场。子公司北方红阳配合某研究所开展总装试制的两型产品,在甘肃某试验基地靶场顺利完成了工程样机性能验证飞行试验,所有参试产品均飞行正常,射程、精度等主要战技指标均满足试验大纲要求。2022H1,军品业务毛利率同比+2.67pct,盈利能力有所改善。

  投资建议:中兵红箭(000519.SZ)主营产品培育钻石&工业金刚石供不应求,扩产项目入选河南“982”工程,产能提升后业绩有望持续增长,预计公司2022-2024年分别实现归母净利润12.02/16.23/19.72亿元,对应当前PE估值分别为42x/31x/26x,维持“买入”评级。

  风险提示:军工业务持续亏损,培育钻行业竞争加剧,下游需求不及预期。

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