开源证券-欧派家居-603833-公司信息更新报告:业绩符合预期,全渠道多品类彰显龙头优势-220120

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日期:2022-01-20 23:31:24 研报出处:开源证券
股票名称:欧派家居 股票代码:603833
研报栏目:公司调研 吕明  (PDF) 4 页 296 KB 分享者:微笑都****静的 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司发布业绩预告,2021年业绩符合预期,维持“买入”评级

  根据业绩预告,2021公司预计实现营业收入198.99- 213.73亿元,同比增长35%-45%,归母净利润26.40 - 28.46亿元,同比增长28%-38%,扣非归母净利润24.77 - 26.71亿元,同比增长28%-38%,高基数压力下表现符合市场预期,继续看好公司大家居战略推行,市占率持续提升,整装、配套品有望继续放量,维持盈利预测,我们预计2021-2023年归母净利润27.88/35.21/42.61亿元,对应EPS为4.58/5.78/6.99元,当前股价对应PE为32.2/25.5/21.1倍,维持“买入”评级。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  橱柜增速稳健,衣柜、木门、配套品延续高增长,整装大家居业务表现亮眼

  2021Q1-Q3公司厨柜保持稳健增速,衣柜、木门、配套品延续高增长,2021Q4我们预测在高基数的压力下橱柜、衣柜、木门仍将稳步增长,随着公司发布高颜整家定制战略并推出整家定制套餐,渠道运营深化与代理商的逐步转型持续推进,定制核心产品、配套品、门墙系统融合程度进一步提高,预计2021年全年配套品增速将超预期。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年公司整装大家居业务表现亮眼,截至2021年11月,累计接单突破20亿元,同比增速高达104%,2021年7月接单突破10亿元,仅4个月接单实现翻倍,看好全年整装业务保持较快增速,我们预测2021年全年整装大家居业务增长约90%,成为橱柜、衣柜之后第三增长驱动力。

  全屋定制的消费趋势下,公司继续推进整装大家居战略,把握多元流量入口

  家具消费群体的全屋定制的消费习惯仍在继续培养,粗放增长不再是家居市场主旋律,品牌化消费、一站式配齐、产品高品质的追求成为家居家装消费大趋势,欧派家居聚焦当下家居市场主题,以市场份额为先,表现出优秀的渠道裂变能力,横向延伸欧派、欧铂丽、铂尼思等品牌,纵向拓宽KA卖场、整装、线上、工程多元化渠道,各渠道、各品类之间保持竞争合作关系,不断激励经销体系,持续领跑家居行业,未来随着公司继续实行整装大家居战略,不断升级信息化管理水平,推进品类融合,公司在行业内的竞争优势有望得到进一步巩固和提升。

  风险提示:竣工数据和终端需求回暖不及预期;整装拓展速度放缓。

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