西部证券-电子行业2021年中期策略:大变局下的电子行业新机遇-210512

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日期:2021-05-13 13:06:37 研报出处:西部证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 兰飞  (PDF) 34 页 2,668 KB 分享者:qin****86 推荐评级:超配(上调)
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研究报告内容
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  疫情加速技术变革,地缘政治扰动供应链安全,大变局下电子产业面临重构。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】历次危机均是新技术加速换代的契机,新冠疫情也带动行业增长动力从智能手机转向智能汽车、云计算和万物互联。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国对中国的高科技压制,促使全球电子供应链面临重构,半导体正经历历史性缺货,中国公司危与机并存。由于缺货和20Q1低基数,一季度公司业绩普遍高增,伴随多数公司股价调整较多,估值渐入合理区间。看好视频物联网、半导体、被动元器件、面板等方向。

  视频物联网:硬件维度创新,需求顺周期恢复,龙头领先优势加大。1)硬件产品从高清到智能,从可见光到全波长,产品维度创新;2)下游需求顺周期恢复,AI落地打开新的增长空间,看不到行业天花板。行业集中度持续提升,龙头公司领先优势加大;3)龙头公司研发投入比例逐年增加,从安防龙头成功转型到AI和大数据龙头。关注海康威视、大华股份等。

  半导体:全行业产能紧缺,国产替代加速,智能驾驶需求爆发。2021年半导体全产业链景气度提升,台积电产能爆满,8寸晶圆代工更紧缺(汽车/功率/驱动/指纹/CIS等),下游封测产能利用率亦大幅提升。历史级大缺货背景下,产能是核心,也需警惕重复下单和实际需求的修正。看好射频、CIS、AIOT、存储、功率、IDM等环节。关注卓胜微、韦尔股份、恒玄科技、兆易创新、斯达半导、新洁能、华润微、士兰微、华虹半导体等。

  面板和LED:LCD供给收缩,价格持续上涨,龙头公司业绩优秀。LCD供给收缩,韩厂退出。面板价格持续上行,中国厂商定价话语权增强,行业供需结构开始改变。建议重点关注京东方A、TCL。

  消费电子:从零部件到整机,平台化继续拓展,关注光学创新进展。1)智能手机:2020年降幅-5.6%,2021年有望增长9%。预计2020/2021/2022年全球5G手机出货分别为2.5/5.0/7.5亿部,中国公司引领5G手机加速渗透;2)TWS耳机:长期来看是10亿部体量的巨大市场,Airpods领先优势缩小,需求下行。非苹果TWS加速成长,有数倍成长空间;3)AR/VR:有望成为5G终端最受益方向。光学创新为消费电子未来指引方向,关注歌尔股份、立讯精密、水晶光电、比亚迪电子、舜宇光学科技等。

  投资建议:重点关注:1)视频物联网:海康威视、大华股份等;2)半导体:卓胜微、韦尔股份、恒玄科技、兆易创新、士兰微、华润微、华虹半导体、斯达半导、新洁能等;3)被动元器件:顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技等;4)面板/LED:京东方A、TCL、三安光电、新益昌。

  风险提示:中美关系摩擦;宏观经济复苏不及预期;下游需求不及预期等。

  

  

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