建信期货-铝日报-220624

日期：2022-06-23 17:53:28 研报出处：建信期货

研报栏目：期货研究余菲菲，张平

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研究报告内容

　　铝观点：

　　周四两市铝价继续低位运行，但随着连续杀跌，市场空头氛围逐渐缓解，且成本支撑下铝价最低触及19200一线附近再度反弹。周四库存续降，报75.1万吨，受仓库事件影响，无锡和佛山仍是主要降库地区，但移库氛围有所稳定，去库幅度减缓。现货市场成交氛围一般，无锡地区转为贴水10，华东整体维持升水20，表现相对偏弱。

　　宏观压力不减，美联储表态控制通胀决心，超幅度加息和缩表预期导致顶级投行对全球经济陷入衰退预期愈加升温，海外需求端拖累下，铝价难言走强。国内疫情解封之后的消费反弹表现平平，社库维持季节性去化。不过铝价跌破2万/吨之后，成本支撑渐起，由于电价高位运行，部分地区电力成本压力较大，以及预焙阳极成本较山东高，其加权完全平均成本高达19300元/吨。

　　综合来看，宏观压力犹存，市场偏空情绪较难迅速扭转，但国内稳增长背景下，有色下游需求不宜过分悲观，随着价格逐步贴近成本线运行，谨慎看待回落空间，支撑继续参考18500-19000元/吨。

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