天风证券-玻璃制造行业研究周报:浮法库存缓增,单位盈利仍在筑底-220703

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日期:2022-07-03 21:59:40 研报出处:天风证券
行业名称:玻璃制造行业
研报栏目:行业分析 鲍荣富,王涛  (PDF) 19 页 934 KB 分享者:x**j 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  光伏玻璃持续达产,库存有增加

  本周2mm光伏玻璃价格21.92元/平方米,环比持平;3.2mm光伏玻璃价格为28.5元/平方米,环比持平。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】厂商库存天数18.50天,环比增加0.8%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期组件厂家开工稳定,部分消化成品库存,采购稍有减量。国内1-5月光伏新增装机量达到23.71GW,其中5月份新增装机6.83GW,同比+141%,环比+86%。中长期看未来若上游原材料价格回落,叠加政策推动,光伏装机需求22/23年有望持续改善。供给端,本周光伏玻璃日熔量59710吨,环比上周增加4.55%;随着前期点火产线陆续达产,供应呈现连续增加趋势。

  浮法库存微增,盈利仍在筑底

  本周浮法玻璃国内均价环比上周降低17.13元/吨,降幅0.95%。整体看,本周国内浮法玻璃市场刚需仍显疲软,加工厂缺单问题暂难改善。厂商库存7129万重箱,环比增加77万重箱,周内产能为175725t/d,与上周持平。成本端:周内纯碱市场偏弱运行,成本端压力略有缩减但仍处高位。原片价格周内虽有下调,但环比降幅收窄,整体利润水平变动不大。后期来看,原片价格呈现弱势走势,多数厂成交仍偏灵活,而成本端变动不大下,预计行业整体利润水平大概率仍处在较低水平。

  浮法具有性价比,持续推荐光伏玻璃龙头

  1)浮法玻璃:浮法龙头股价已大幅调整,考虑均衡状态下其浮法业务的盈利与估值,以及新业务带来的额外成长性,我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值,持续推荐【旗滨集团】,【南玻A】,【信义玻璃】(均有一定建筑节能玻璃产能);

  2)光伏玻璃:光伏行业需求已有改善,龙头成本优势显著,产能端具备高成长性,推荐龙头公司【信义光能】,【福莱特】(均与电新联合覆盖),【亚玛顿】;

  3)玻璃新材料:UTG原片突破国外垄断,国产替代后产销有望快速增长,持续推荐【凯盛科技】(与电子组联合覆盖),药用玻璃国产替代逻辑下,推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】(与医药组联合覆盖)。

  风险提示:原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期;浮法产能及产能利用率提升超预期。

  

  

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