光大证券-电新环保行业:电池技术,引领下一阶段光伏提效、降本-220511

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日期:2022-05-11 21:46:35 研报出处:光大证券
行业名称:电新环保行业
研报栏目:行业分析 殷中枢,郝骞  (PDF) 41 页 2,148 KB 分享者:夏***
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研究报告内容
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  电池技术:引领下一阶段光伏提效、降本

  (1)“提效、降本”是光伏产业发展的核心,规模化与技术进步相互促进。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国已在光伏规模化方面全球领先,技术方面如何“提效”则是下一阶段的重点。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在投资中,我们需要重点判断是“某项技术保持超额收益的持续时间”。

  (2)硅料:在电池新技术的引领下,p型料到n型料的发展是大趋势,对提纯的要求更高;颗粒硅虽然在降本上体现了一定优势,但品质也需要进一步提升。硅片:大尺寸、薄片化是重要的发展趋势,连续拉晶则是提效的重要手段。电池:TOPCon、HJT、IBC等技术将开启对PERC的逐步替代,不同厂商基于自身策略进行选择,呈现各家争鸣的态势;材料及工艺的选择将持续推动电池技术进步。组件:叠瓦、MBB技术以及适配更多应用场景的组件产品将持续推出。

  (1)TOPCon、HJT、IBC电池有望接力PERC,每项技术因供需错配而获得超额收益,进而形成投资最佳时间段。根据CPIA,2021年,PERC (发射极钝化和背面接触)电池片市占率达到91.2%,平均效率达23.1%,n型电池,主要包括HJT(本征非晶层的异质结)电池和TOPCon (隧穿氧化层钝化接触电池)市占率约为3%,TOPCon电池平均转换效率达到24%,异质结电池平均转换效率达到24.2%,IBC (交指式背接触)电池平均转换效率达到24.1%,未来,TBC(隧穿氧化层钝化背接触)、HBC (异质结背接触)等电池技术也会不断取得进步。

  (2)2022年,TOPCon、HPBC、HJT电池量产效率有望达24.5%。TOPCon(晶科)与HPBC(隆基)有望率先突围,当前降本较快,良率和成组率是需要突破目标,HPBC更适合分布式市场;而HJT(通威、迈为)待设备、薄片化、银浆及靶材进一步降本后,则会形成相对优势。

  投资建议及风险分析

  投资建议:(1)龙头保持优势,推荐:HPBC:隆基股份;TOPCon:晶科能源;HJT:通威股份;关注:TOPCon:钧达股份、中来股份;IBC:爱旭股份;HJT:金刚玻璃、爱康科技等(2)设备公司,关注:激光设备:帝尔激光、海目星(看供应突破);HJT设备:迈为股份、捷佳伟创(看技术突破);TOPCon设备:捷佳伟创(看设备渗透率);(3)材料方面,关注:低温银浆:苏州固锝、聚和股份(拟上市)等。

  风险分析

  (1 )政策风险:“双碳”政策节奏发生变化,新能源上网电价政策发生变化;

  (2 )技术风险:、、设备国产化、材料降本低于预期、效率提升进度低于预期;

  ( 3)市场风险:投资过剩,产能过剩,导致格局恶化,新技术难以获得超额收益;

  (4 )经营风险:相关企业因为研发、人员经验,导致出货量、良率低于预期。

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