方正中期期货-商品期权市场策略日报-210721

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日期:2021-07-22 11:08:23 研报出处:方正中期期货
研报栏目:期权研究 牛秋乐,彭博,冯世佃  (PDF) 49 页 3,456 KB 分享者:loll******780
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  要点:

  豆粕:美豆维持震荡态势;豆粕主力09合约下挫后反弹收长阴线,大肆减仓,日跌幅0.22%,主力资金向远月01合约逐渐移仓过程,01合约小幅震荡,日涨幅0.36%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现货市场:21日油厂豆粕报价小幅下调10-20元/吨,其中沿海区域油厂主流报价在3570-3650元/吨,广东3650平,江苏3550跌20,山东3580跌10,天津3570跌20。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前天气层面继续给予美豆市场一定支撑,气象模型显示明尼苏达州和北达科他州未来2周面临干燥的天气,旱情最为严重,单产承压令美豆价格维持坚挺,贸易层面来看,最近几周全球大豆贸易放缓,因中国采购疲软,中国大豆、豆粕库存已经处于高位,国内猪肉、禽肉价格低位徘徊,影响短期内豆粕需求增量,因此,未来2-3个月中国对南美豆采购量将下降,也将意味着10-12月置换一部分美豆出口进而制约美豆价格,美豆市场料呈现先扬后抑走势,等待8月份美豆定产对豆类市场价格指引。豆粕09合约日内下挫后反弹,高位博弈加剧,关注3800元/吨压力有效性,高位暂不建议追多,长期可等待美豆产量形势确定后逢高布局长线空单,后期关注天气及进口大豆高成本背景下中国采购节奏影响。期权方面,09合约价格波动率低位,豆粕高位震荡为主,继续关注卖出宽跨市期权策略。

  白糖:今日郑糖震荡运行,最终SR2109上涨0.43%收于5594元/吨,SR2201上涨0.42%收于5765元/吨。巴西7月前三周食糖出口数据下滑或表明需求受到影响,但近期南巴西地区再次出现霜冻预警,产量仍然具有不确定性,整体来看巴西目前依然处于天气市炒作阶段,短期横盘高位运行概率较大。国内方面,海关总署数据显示,6月我国进口食糖42万吨,同比增加2.4%,20/21榨季累计进口53.3万吨,同比增加230万吨。工业库存仍然显著高于历史均值,在国内基本面无明显变化前,郑糖跟随外盘意愿较强。策略方面,消费旺季预期乐观,远月升水持续,郑糖短期陷入震荡调整行情,建议波段操作为主。

  

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