国联证券-雅克科技-002409-业绩稳定,募投项目有序推进-220506

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日期:2022-05-06 11:53:00 研报出处:国联证券
股票名称:雅克科技 股票代码:002409
研报栏目:公司调研 熊军  (PDF) 3 页 563 KB 分享者:job****ai 推荐评级:买入(上调)
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研究报告内容
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  事件:

  公司发布了2021年年度报告和2022年第一季度报告。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年,公司实现营业收入37.82亿元,同比增长66.40%;实现归母净利润3.35亿元,同比下降18.98%;实现扣非后归母净利润3.48亿元,同比增长11.44%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2022年Q1,公司实现营业收入9.65亿元,同比增长8.69%;实现归母净利润1.49亿元,同比增长22.14%;实现扣非后归母净利润1.38亿元,同比增长29.76%。

  点评:

  各业务板块稳定增长,综合实力进一步提升

  2021年度,公司整体经营情况良好。从半导体材料业务来看,公司光刻胶及配套试剂/半导体化学材料/电子特气/硅微粉分别实现营收12.15/8.45/3.91/2.33亿元,同比增长265.87%/12.23%/5.04%/30.55%,毛利率为13.76%/40.88%/40.17%/31.49%。此外,公司阻燃剂/LNG保温复合材料/LDS设备业务分别实现营收4.58/3.94/1.04亿元,同比增长51.71%/261.49%/48.70%,实现大幅增长,综合实力进一步提升。

  募投项目有序推进,主要产品持续扩产

  公司募投项目是现有业务结构的规模扩张,主要用于硅微粉扩产、电子特气生产线技改以及光刻胶及其配套试剂的国产化,三个项目均预计在2022年内达产,随着上述三个项目新增产能的稳步投放,公司业绩有望持续向好。

  盈利预测与投资建议

  预计22-23年营收分别为47.67/58.02亿元(原值为46.93/53.63亿元),净利润分别为5.91/8.50亿元(原值为8.47/10.36亿元),同时增加24年盈利预测营收为70.27亿元,净利润为10.58亿元,EPS分别为1.24/1.79/2.22元/股,对应PE分别为36/25/20x。考虑到公司在国内电子材料细分领域处于领先地位,给予公司22年50倍PE,对应目标价62.13元,上调至“买入”评级。

  风险提示

  受疫情影响下游需求不及预期,募投项目进展不及预期,产品导入客户不及预期。

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