德邦证券-食品饮料行业周报:白酒五一需求良好,百威啤酒涨价引领行业-210510

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日期:2021-05-10 10:26:24 研报出处:德邦证券
行业名称:食品饮料行业
研报栏目:行业分析 花小伟,邓周贵,王卓群  (PDF) 14 页 978 KB 分享者:apg****99 推荐评级:优于大市(上调)
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研究报告内容
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  白酒:五一动销平稳,渠道库存良性,批价有所上行。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】五一期间白酒消费需求平稳,渠道库存较低,茅台、五粮液批价都有小幅提升,茅台本周批价3250元/瓶,批价保持高位,五粮液批价990元/瓶,环比上升10元,经销商普五889元/瓶配额完成回款之后,也有执行部分999元/瓶配额,我们认为五粮液渠道控制能力不断强化,1000元价格带不断扩容的背景之下,普五批价有望稳步上升。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国窖继续执行淡季控价政策,批价接近900元/瓶,渠道库存有序去化。次高端表现强势,一季度超预期恢复,五一期间量价齐升。本周酒鬼对次高端产品酒鬼酒(透明装)进行提价,战略价分别上调10元/瓶,零售指导价分别上调20元/瓶,彰显品牌信心,同时也符合次高端今年高增长的行业趋势。展望全年,在白酒结构性繁荣趋势之下,我们看好千元价位段扩容,新次高端价位的成长空间,建议重视酱酒、老酒等品类机会。

  啤酒:百威打响啤酒涨价第一枪,看好行业量价齐升带来的盈利改善。百威亚太在21Q1业绩交流会上表示,由于大麦、包材等原材料成本上行,自4月起旗下产品根据当地的通胀水平而提价,但不同品牌的具体涨幅不同。百威亚太本轮涨价涉及多个档次品牌,包括百威以及全国范围内的核心和实惠品牌。全行业来看,成本端的上行降低了费用恶性竞争的可能,进一步打开行业提价窗口,收入端看好高端化趋势下行业吨价上行的持续驱动。2021年5月酷暑相较往年提前到来,短期看好旺季销量增长,全年业绩大概率高速增长。

  乳制品:专业乳品赛道火热,倒奶视频引乳企反思营销方式。2020年奶酪、奶油等专业乳品的爆发或成为各乳企的业绩亮点。妙可蓝多2020年奶酪业务实现收入20.7亿元,同比增长125.2%;伊利股份20年发布专业乳品品牌“东方灵感”和“环球甄选”,并在儿童奶酪、零食奶酪等即食产品领域持续发力。专业乳品成为乳企重点切入的方向,未来竞争将会以渠道下沉和研发新品为关键。恒天然的餐饮服务业务正在加速渠道下沉,目前已经覆盖372个中国城市和7.8万个餐饮网点;妙可蓝多也在加快3-4线城市的渠道下沉,2020年其经销商总数增长985家至2626家。

  休闲食品:21Q1依然快速成长,21年重点关注渠道驱动。绝味食品在2020年逆势加快开店节奏,21Q1基本恢复正常,今年有望迎来加速拓店后的利润释放期;盐津铺子持续推进店中岛布局,在扩产品、布渠道、拓区域、高激励的多维驱动下,公司业绩步入成长“快车道”,2020年及21Q1业绩表现亮眼;洽洽食品2020年瓜子稳健增长,坚果逐步恢复,在春节后移的助推下,公司21Q1实现“开门红”。

  投资建议:酒水板块:白酒价格上行,短期一季报高增,全年业绩确定性高,推荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒/今世缘/顺鑫农业/洋河股份/口子窖等。当下时点啤酒板块迎来进攻时点,推荐重庆啤酒/青岛啤酒/华润啤酒/珠江啤酒等。食品板块:①提价主线:推荐伊利股份/光明乳业/新乳业;②渠道、品类催化:推荐盐津铺子/妙可蓝多/绝味食品/洽洽食品;③餐饮复苏:推荐海天味业/颐海国际/恒顺醋业/天味食品/安井食品等。

  风险提示:宏观经济下行风险;食品安全问题;市场竞争加剧;提价不及预期

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