东吴证券-长城汽车-601633-7月批发环比为正,出口同比涨幅创今年新高-220809

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日期:2022-08-09 15:19:44 研报出处:东吴证券
股票名称:长城汽车 股票代码:601633
研报栏目:公司调研 黄细里  (PDF) 3 页 437 KB 分享者:zha****12 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  公司公告:长城汽车7月产批分别实现102,226/101,920辆,同比分别+15.02%/+11.32%,环比分别-0.13%/+0.73%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分品牌来看,哈弗品牌产量59,438辆,同环比分别+2.92%/+14.68%,销量61,279辆,同环比分别+7.14%/+19.51%;WEY品牌产量2,837辆,同环比分别-10.59%/+5.74%,销量3,034辆,同环比分别-24.26%/+5.09%;长城皮卡产量18,550辆,同环比分别+18.45%/-17.44%,销量16,305辆,同环比分别-7.53%/-23.27%;欧拉品牌产量8,949辆,同环比分别+24.26%/-19.00%,销量8,829辆,同环比分别+21.76%/-23.33%;坦克品牌产量12,452辆,同环比分别+144.64%/-13.11%,销量12,473辆,同环比分别+128.03%/-12.52%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  淡季背景下批发环比仍为正,好于行业整体;哈弗产批环比表现较好,出口同比涨幅创新高。1)整体来看:长城汽车7月产量环比略有下滑,批发环比小幅上升,根据乘联会周度数据预测,7月全国乘用车厂商批发211.9万辆,同比+40%,环比-3%,长城批发销量环比表现好于行业。2)分品牌来看:受淡季影响,除哈弗与WEY其他品牌批发环比下滑。哈弗稳定发力,产批环比分别+14.68%/+19.51%,表现优于其他品牌及公司整体;哈弗大狗销售10,610辆,同比+45.36%。坦克品牌产批同比均超+120%,坦克300销售9,955辆,同比+81.99%。3)销量结构来看:新能源产品7月销量为10,994辆,销量占比10.79%,销量同环比分别为+51.62%/-13.30%。4)7月出口销量14,710辆,同环比分别+18.27%/+9.36%,同比涨幅创22年新高。

  新车密集上市,全新森林式生态体系赋能企业转型全球智能科技公司。1)7月12日欧拉芭蕾猫正式上市,售价19.3万-22.3万元;2)7月18日哈弗酷狗开启预售,预售价12.58万-14.98万元,预计8月10日正式上市;3)7月25日WEY牌拿铁DHT-PHEV正式上市,售价22.9万26.3万元;4)出海战略持续推进,7月5日长城马来西亚销售中心成立,进军东盟市场;5)长城已构建一套由品类品牌、新能源产业、科技创新产业、基础制造实力组成的森式生态,全维度推动企业快速发展。

  7月长城汽车小幅补库:根据我们自建库存体系,7月长城汽车总体企业库存+306辆(较6月),哈弗/WEY/长城皮卡/欧拉/坦克7月企业库存分别-1,841/-197/+2,245/+120/-21辆(较6月)。

  盈利预测与投资评级:我们维持长城汽车2022~2024年归母净利润预期89/147/195亿元,EPS-最新股本摊薄分别为0.97/1.59/2.12元,对应PE为33/20/15倍。维持长城汽车“买入”评级。

  风险提示:芯片短缺恢复低于预期;疫情控制低于预期

  

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