华福证券-爱美客-300896-2021Q3营收净利继续高增,“好产品+好医生”模式有望助力公司行稳致远-211015

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日期:2021-10-15 16:59:28 研报出处:华福证券
股票名称:爱美客 股票代码:300896
研报栏目:公司调研 聂博雅  (PDF) 3 页 458 KB 分享者:全**磊 推荐评级:强烈推荐
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研究报告内容
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  投资要点:

  公司发布2021年Q3业绩公告,业绩表现超预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021Q1-Q3,公司实现营业收入10.23亿元,同比增长120%;归母净利润7.09亿元,同比增长144%;扣非后归母净利润6.7亿元,同比增长139%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021Q3单季度,公司实现营收3.9亿元,同比增长75%;归母净利润2.83亿元,同比增长98%;扣非后归母净利润2.59亿元,同比增长86%。

  公司盈利能力进一步提升,费用结构逐步优化。盈利能力方面,2021Q1-Q3,公司毛利率与净利率分别为93.54%/69.25%,同比增加2pct/7.74pct;2021年Q3单季度,公司毛利率与净利率分别为94.02%/72.75%,同比增加1.05pct/9.21pct。费用方面,2021Q1-Q3,公司的期间费用率为16.07%,同比下降5.56pct。具体来看,销售费用发生额1亿元,同比增加138.8%,销售费用率为9.81%,同比增加0.76pct,公司进一步加大新品“濡白天使”的推广力度且销售效率提升;管理费用发生额0.42亿元,同比上升57.26%,管理费用率为4.1%,同比下降1.64pct,公司管理效率进一步提升;研发费用发生额为0.62亿元,同比上升86.5%,研发费用率为6.03%,同比下降1.09pct。

  “濡白天使”与优秀医师资源进行绑定,一方面有助于加强客群的精准定位,一方面可以减少医疗事故发生的风险。公司新品“濡白天使”定位高端,根据医美O2O平台数据,定价在1万2千元以上,公司通过设立医生注射牌照申领制度,将优质的产品与优质的医生相结合,长期来看,有助于减少高端产品的推广成本,产品的客群定位更加精准,也可以降低产品注射过程中的风险。报告期内“濡白天使”已经产生了一定收入贡献。

  盈利预测:公司2021Q3经营情况较好,我们上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别9.66亿、16.89亿、28.94亿元,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:疫情反复,新品推广不及预期,研发不及预期。

  

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