天风证券-伟星股份-002003-增资SAB越南以推进产能建设,加速国际化进程-220703

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日期:2022-07-03 23:37:54 研报出处:天风证券
股票名称:伟星股份 股票代码:002003
研报栏目:公司调研 孙海洋  (PDF) 4 页 262 KB 分享者:ipa****t2 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  拟向SAB越南增资约4.02亿人民币,加速海外布局拓展国际客户

  近日公司董事会同意对SAB实业(越南)有限公司(简称“SAB越南”,下同)增资6000万美元,约合4.02亿人民币;本次增资完成后,SAB越南项目投资总额将增长3倍至8000万美元,约合5.36亿人民币。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增资将通过伟星国际(新加坡)有限公司完成,伟星股份通过该全资子公司实际持有SAB越南100%股权。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  SAB越南成立于2020年2月,成立以来园区筹建工作持续受国内外疫情影响,尚未开始盈利,目前项目建设的审批工作已完成,计划于2022年下半年正式动工。公司本次增资主要系确保SAB越南项目建设如期推进,加速海外产能布局:

  本次增资一方面有效增加公司产能规模,应对未来订单增长,提供充足产能保证;另一方面助力推进国际化战略实施,更好地拓展及服务国际品牌客户,提升抓单能力,且在国际政治环境变动及疫情多地反复的情况下,保障自身供应链灵活性与稳定性。截至2021年末,公司海外产能即孟加拉工业园产能占总为14.95%,伴随越南等园区的投产与产能利用率提升,海外产能占比或进一步提升。

  产品个性化、短交期等竞争优势突出,持续看好公司份额提升

  受疫情、用工、环保等多方因素影响,行业内中小企业或加速退出;同时优质品牌客户对于供应商在规模、服务、交期、研发等方面提出更高要求,中高端市场集中度有望进一步提升。伟星持续提升公司制造水平、技术水平与产品品质,拓展全球品牌客户,产品个性化、快交期等优势尤其突出,市场份额有望继续提升。

  品类拓展与应用延伸带动增量,大辅料战略驱动长期发展

  基于下游品牌服饰企业对辅料综合采购需求,公司践行“大辅料战略”,新拓塑胶制品、织带、绳带、标牌等品类,主要拓展通用型产品,帮助客户一站式采购,同时提升规模效应及渠道复用。21年新拓品类销售已初见成效,预期整体可呈高速增长态势,产业链拓展有望为公司长期发展添加新动力引擎。

  维持盈利预测,维持“买入”评级

  伴随全球化战略布局、智能制造的推进,制造水平及产品品质的不断增强,公司产品竞争力及市场份额有望持续提升,客户结构持续优化,辅料品类拓宽打开中长期成长空间。我们预计公司22-24年EPS分别为0.59、0.75、0.94元/股,PE分别为16.0、12.6、10.0x。

  风险提示:原材料价格波动;人效提升不及预期;全球竞争加剧等风险。

  

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