平安证券-迈为股份-300751-公司季报点评:单季度业绩创新高,HJT产能扩建定增项目有序推进-211028

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日期:2021-10-28 22:44:59 研报出处:平安证券
股票名称:迈为股份 股票代码:300751
研报栏目:公司调研 吴文成  (PDF) 4 页 428 KB 分享者:天**小 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事项:

  2021年Q1-Q3,公司实现收入21.85亿元(同比+35.33%),实现归母净利润4.56亿元(+66.22%);2021年Q3,公司实现9.46亿元(同比+39.86%),实现归母净利润2.04亿元(+139.71%)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  平安观点:

  单季度营收和净利均创历史新高。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年Q3,公司营收(9.46亿元)和净利润(2.04亿元)均创历史新高,公司经营业绩驶入新台阶。净利润增速高于收入增速,主要和2020年Q3公司净利率降低有关。2020年Q3,公司计提了超4900万元的信用减值损失(坏账准备),因而导致单季度净利率下降至11.92%。2021年Q3,公司净利率提升至21.06%的正常水平,因而利润增速显著高于收入增速。

  在手订单饱满,定增项目有序推进。截至2021年9月末,公司合同负债21.96亿元,相比去年底增长了37.40%,主要由于公司预收订单持续增长。2021年公司先后中标了金刚玻璃、华晟新能源、爱康科技等HJT设备整线订单。目前公司在手订单饱满,PERC的丝网印刷设备订单有序确认,HJT整线订单持续增加,支撑了业绩的高速增长。公司计划通过募资28.12亿元来提升HJT设备产能。目前定增项目正有序推进,若项目能顺利实施,公司将做好了充分的准备迎接HJT爆发机遇。

  投资建议:鉴于公司净利率水平的提升,我们上调公司盈利预测,预计2021-2023年公司归母净利润为6.11亿元、8.44亿元、12.68亿元(前值分别为5.61亿元、7.83亿元、11.95亿元),对应的市盈率分别为113倍、81倍、54倍。公司作为HJT整线设备龙头,将充分享受HJT行业爆发红利,我们维持“推荐”评级。

  风险提示:1)行业景气度下滑风险:若光伏行业景气度下滑,将影响设备企业订单增长。2)验收周期风险:公司存货规模较大,验收周期不确定性可能导致公司业绩波动。3)新技术研发不及预期风险:若公司HJT整线设备研发不及预期,将导致HJT设备新增订单不及预期。4)现金回款风险:截至21年9月底,公司应收账款达8.78亿元,若客户遭遇财务恶化,将给公司带来坏账风险。

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