东方证券-纺织服装行业周报:复苏趋势明确,重点关注超越行业增长的低估值龙头机会-210505

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日期:2021-05-05 23:51:04 研报出处:东方证券
行业名称:纺织服装行业
研报栏目:行业分析 施红梅,赵越峰  (PDF) 11 页 801 KB 分享者:FIO****NG 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  核心观点

  行情回顾:全周沪深300指数下跌0.23%,创业板指数上涨3.24%,纺织服装行业指数上涨0.88%,表现介于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块下跌1.94%,品牌服饰板块上涨2.83%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,我们覆盖的朗姿股份、海澜之家和上海家化等取得了正收益。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  海外要闻:(1)西班牙美容巨头Puig去年亏损7,200万欧元。(2)欧洲防疫限制令Sandro母公司SMCP首季收入下跌2.1%。(3)3月瑞表出口反弹近四成。

  行业与公司重要信息:(1)金发拉比:2020年实现营业总收入3.1亿,同比下降28.6%;净利润3260.1万,同比下降30.1%。2021年一季度公司实现营业总收入6282.4万,同比增长19.8%;净利润683.9万,同比增长812.7%。(2)周大生:2021年第一季度营收约11.57亿元,同比增长70.68%;净利润约2.35亿元,同比增长133.85%。(3)森马服饰:2021年一季度实现营业收入33.10亿元,同比增长20.91%;净利润3.53亿元,同比增长1916.78%。(4)丸美股份:公司发布2021年一季度报告称,报告期内实现营业收入4.04亿元,同比增长9.12%;净利润1亿元,同比下降15.75%。(5)4/24~4/30消费行业投融资情况:a.新锐男士潮流理容品牌Tabula Rasa完成数百万美元天使轮融资;b.纯净护肤品牌兰完成两轮合计2亿元融资;c.男士综合个人护理品牌理然完成近3亿元B+轮融资

  本周建议板块组合:安踏体育、李宁、珀莱雅、森马服饰和太平鸟。本周组合表现:安踏体育1%、李宁0%、珀莱雅3%、森马服饰2%和太平鸟-2%。

  投资建议与投资标的

  20年年报与21年一季报披露完毕,从业绩表现来看:(1)今年一季度行业同比增速在去年低基数下,表现亮眼,以时尚休闲、运动、美妆、黄金珠宝等为代表的多数细分行业的龙头收入和盈利规模超越19年一季度的体量。(2)上游制造也在一季度呈现出订单迅速恢复的态势,这与行业需求复苏的趋势一致。(3)在国内经济生活恢复常态的情况下,消费场景逐步进入正常轨道(五一出行需求高涨),考虑到东南亚疫情吃紧,我们预计这轮行业上下游的复苏能在二季度得到延续。经历疫情的洗牌,龙头集中度提升的步伐也越来越明显。今年纺织服装板块受益于资金风险偏好下降、寻求估值洼地的风格切换,截止4月底板块跑赢大盘。我们预计二季度业绩的继续改善有利于板块进一步走强。标的配置方面,我们建议中短期关注品牌服饰龙头如太平鸟(603877,买入)、森马服饰(002563,买入)、罗莱生活(002293,增持)、富安娜(002327,增持)、地素时尚(603587,买入)等低估值、一季度开始业绩改善较快的标的。中长期,我们首选依然是高景气的运动服饰和大美容(化妆品和医美)等确定性赛道,其中运动服饰板块推荐申洲国际(02313,买入)、安踏体育(02020,买入)、李宁(02331,买入)等,大美容板块中长期看好珀莱雅(603605,买入)、丸美股份(603983,增持),建议关注上海家化(600315,增持)、贝泰妮(300957,增持)、华熙生物(688363,未评级)和爱美客(300896,未评级)。黄金珠宝行业我们继续看好国内第一龙头公司老凤祥(600612,买入)。

  风险提示

  全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。

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