东方证券-基础化工行业:从锂电产业布局看西南化工企业新发展-210716

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日期:2021-07-16 15:34:57 研报出处:东方证券
行业名称:基础化工行业
研报栏目:行业分析 倪吉,万里扬  (PDF) 14 页 528 KB 分享者:孤**资 推荐评级:看好
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研究报告内容
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  锂电龙头开始纷纷向西南地区布局,为何要选择西南,又会对当地的化工企业带来什么影响,我们的分析如下:

  核心观点

  锂电企业开始向西南聚集:锂电制造企业是新能源车和储能产业的重要节点,锂电制造行业的集中度越来越高,这些龙头企业的产业布局必然会对上游化工企业带来重大影响。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从锂电企业产能规划看,未来大都在西南地区有大体量的投资计划,十四五期间可能新增250GWh的锂电产能。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)特别是四川省宜宾市,有望成为国内前三的锂电制造基地。

  西南资源优势显著:锂是锂电产业最核心的资源,四川是国内锂辉石主产区,甘孜甲基卡矿区不仅储量大,开采成本还很低。过去四川锂矿资源开发进度较差,但随着近期四川省和国家自然资源部介入,四川的锂矿有望整合后重新开采。同时,西南拥有国内最丰富的磷资源,加上钛白粉企业副产的铁盐,恰好可以用于生产磷酸铁锂。最后西南也是国内水电资源最丰富的地区,生产锂电材料的碳足迹明显低于其他地区,而且电价不高,还不需要新增投资光伏风电之类可持续电力的资本开支。

  产业聚集效应开始显现:四川拥有得天独厚的资源优势,希望以此吸引锂电这一朝阳产业来投资。如宜宾市已成功引进了宁德时代,随着宁德入驻,锂电产业链上相关的材料、制造等各个环节都已有项目落地。产业聚集效应开始显现,未来四川和西南地区成为中国锂电重要基地的趋势已经基本确定。

  投资建议与投资标的

  我们预计宜宾将成为西南锂电产业链的重中之重,天原股份(002386,买入)作为宜宾具有国资背景的化工企业,也顺理成章将为宁德时代提供全面服务。目前天原作为第一大股东的宜宾锂宝已经与宁德时代签订了三元正极长期供销协议,而天原还有黄磷和电池负极产能,我们认为天原未来在锂电产业上将大有可为。同时,四川、云南、贵州等西南地区的磷化工企业,如云天化(600096,增持)、川恒股份(002895,未评级)、川发龙蟒(002312,未评级)、川金诺(300505,未评级)等,硫酸法钛白粉企业龙佰集团(002601,未评级)等都有望受益于西南地区锂电产业链的崛起。

  风险提示

  四川锂矿整合开发进度低于预期;锂电企业投资计划变更

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