华安证券-华恒生物-688639-以生物法丙氨酸为基础,发力合成生物学赛道-210612

查看研报人气榜
日期:2021-06-13 20:18:43 研报出处:华安证券
股票名称:华恒生物 股票代码:688639
研报栏目:公司调研 刘万鹏  (PDF) 56 页 1,062 KB 分享者:离岸***场 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  核心观点

  华恒生物是全球丙氨酸龙头,技术核心是生物法。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司现有产品以丙氨酸系列产品(L-丙氨酸2.3万吨/年、DL-丙氨酸2500吨/年、β-丙氨酸2000吨/年)为主,其余产品包括D-泛酸钙和α-熊果苷等。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司产品均通过生物法生产,广泛应用于日化、医药及保健品、食品添加剂、饲料等领域,已与巴斯夫、诺力昂等企业建立了长期、稳定、共赢的合作关系。公司股权结构合理,核心研发及销售成员均有持股。

  实现厌氧发酵规模化生产L-丙氨酸,快速占领市场。丙氨酸是快速发展的小品种氨基酸。2016-2019年丙氨酸全球需求量年复合增长率约14%,预计未来市场仍会以约12%的年复合增长率快速增长,至2023年全球市场需求可达8.1万吨。公司采用的发酵法生产工艺通过微生物厌氧发酵利用可再生的葡萄糖直接生产L-丙氨酸。与酶法相比,发酵法优势在于产品成本明显降低(约50%),且原材料为可再生资源,并实现发酵过程二氧化碳零排放,符合绿色可持续发展。

  以合成生物学为工具,缬氨酸等储备产品有望逐步放量。本次IPO募投项目包括2万吨/年L-丙氨酸和1万吨/年L-缬氨酸,随着项目投产,公司盈利能力将再上一个台阶。全球缬氨酸市场快速增长下,公司缬氨酸产能投产将快速消化。据中国发酵产业协会预测,全球缬氨酸需求量未来三年仍将继续保持24%的增速,到2023年需求量有望超过10万吨。此外,公司以合成生物学为平台,仍有可能量产的产品储备,为公司成长性提供保障。

  投资建议:预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.76、2.35、3.17亿元,同比增速为45.4%、33.5%、34.9%。对应PE分别为34.24、25.65、19.01倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:市场竞争加剧的风险;配方技术泄露的风险;客户集中度较高风险;主要产品应用领域较为集中的风险;原材料价格上涨的风险;产品结构较为单一的风险等

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-07-28 公司调研 作者:刘万鹏 9 页 分享者:e5***o 买入
2021-07-27 公司调研 作者:刘万鹏 5 页 分享者:roc****t2 买入
2021-07-26 公司调研 作者:刘万鹏 4 页 分享者:Jing******117 买入
2021-07-15 公司调研 作者:刘万鹏 4 页 分享者:12***a 买入
2021-07-08 公司调研 作者:刘万鹏 5 页 分享者:ray****21 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 82581
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...