国信证券-远光软件-002063-老牌集团管理软件龙头,受益电力改革加速-220118

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日期:2022-01-19 11:44:21 研报出处:国信证券
股票名称:远光软件 股票代码:002063
研报栏目:公司调研 熊莉,张伦可  (PDF) 26 页 1,227 KB 分享者:ext****ar 推荐评级:买入(首次)
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研究报告内容
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  公司坚持服务电力集团企业为主的战略方向,不断拓展业务板块

  公司在电力行业企业管理软件领域长期处于领先地位,主营产品与服务包括集团管理、碳资产管理系统、配售电一体化平台、智能物联、能源区块链等,采取软硬一体化的模式,为客户提供全面的行业解决方案和服务。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年公司66%收入集团管理业务,34%收入来自于智慧能源、区块链等优势领域业务。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  电网信息化建设投入逐步提升,电力改革打开中期业务空间

  “十四五”期间电网总投入预计达3万亿元,创历史新高。回顾2009-2020年国家电网分三阶段的改革投入,我们发现国网对智能化的投资占比逐步提升,近三阶段来看,智能化投资占电网总投资比例分别为6.19%、11.67%、12.50%。我们还发现,在国网智能化规划的第三阶段,输电、变电和配电环节的智能化投资规模呈上升趋势,为核心改革重点。我们认为公司有望受益于电力信息化改革,开启新一轮增长。

  股权激励落地,与国网业务融合有望进一步提升

  时隔六年,公司于2021年12月颁布最新股权激励草案,其中关键考核条件为2022-2024净利润增速,较2020年复合增长率不低于11%,且不低于对标企业75分位值水平。此次激励计划的对象共计681人,包括公司董事、高级管理人员、管理骨干及技术业务骨干。此次激励计划与国电南瑞、国网信通的股权激励计划同期颁布,控股股东人员与上市公司长期利益实现绑定,后续公司与国网体系有望产生更加深度的合作与融合。

  公司受益于电力改革加速,首次覆盖,给予“买入”评级

  我们预计公司2021-2023年收入分别为20.27、24.66、30.15亿元,归母净利润为2.85/3.84/4.92亿元,同比增速分别为8.5%/ 34.6%/28.1%,对应每股收益分别为0.22 /0.29/ 0.37元,对应当前股价PE为45/34/26倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  碳资产管理系统建设不及预期;电力现货交易政策推进不及预期;电力改革政策不及预期;国网电商与公司业务融合不及预期等。

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