天风证券-传媒行业一周观点:阿里明确加大投入,618将至关注电商服务产业链;关注腾讯游戏516发布会及头条游戏表现-210516

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日期:2021-05-16 16:50:40 研报出处:天风证券
行业名称:传媒行业
研报栏目:行业分析 文浩,张爽  (PDF) 16 页 1,053 KB 分享者:sun****91 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数上涨1.83%,上证综指上涨2.09%,深证成指上涨1.97%,创业板指上涨4.24%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块涨幅前三:中视传媒(+30%)、凯撒文化(+22%)、新华网(+20%);板块跌幅前三:北京文化(-17%)、分众传媒(-6%)、三六零(-4%)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周纳斯达克中国科技股指数下跌4.49%。上周恒生中国企业指数下跌2.75%。

  一周观点:我们底部连续外发深度报告并组织电话会议强调当下从游戏、营销到电商服务,抖快、B站中短视频赛道是今年最大的增量主线,上周产业链【凯撒(+22%)、值得买(+8%)、引力传媒(+8%)】等取得明显超额收益。同时,抖音发布《商家经营方法论白皮书》,京东开设抖音品牌小店合作年框200亿GMV,关注抖音品牌电商、快手信任电商、阿里精准营销给产业链带来机会。阿里财报明确加大投入,618将至电商巨头高强度竞争持续,利好电商服务链星期六、引力传媒等。

  Q1财报陆续披露,除了增长确定性和成长速度基本面,观察外部政策走向。本周阿里巴巴(2021Q1营收1873.95亿元,同比增长64%,剔除反垄断处罚影响,运营利润为105.65亿元,同比增长48%,经调整归母净利润284亿元,同比增长13.1%),明确加大投入;哔哩哔哩(21Q1实现收入39亿元,同比增长68%)、有赞(2021年Q1营收4.2亿元,同比增长11.9%,归母净利润-9113万元,同比下降21.7%)发布财报,关注下周百度、京东、腾讯等财报业绩表现。稍早A股披露Q1财报以及持续度健康的【东方财富(4月+18%,上周+14%)、芒果超媒、分众、吉比特】表现更佳。

  除基本面外,外部因素仍需要继续关注。美PCAOB再出会计细则,中概监管政策起草完毕,即将进入执行阶段,持续关注两国监管进展及龙头公司反应。反垄断新阶段,【阿里】率先处罚落地,继续观察【腾讯、美团、拼多多】等应对。视频行业规范化调整,继续关注进展,版权环境优化增利上游及长视频【芒果、华策】等,中短视频【快手、字节跳动、B站】或有短期整改要求,但监控流量占比有限。Z世代概念股【泡泡玛特、心动、B站】朝阳赛道继续关注。

  建党100周年将近,传媒国家队政策方面受益。中移动与广电共建5G,广电总局提出支持广电机构控股或参股互联网企业,深改委强调国企改革+融媒体,关注【歌华、新华网、人民网、中视、浙数】,出版【中南传媒、凤凰、出版传媒、新华传媒】等,体育关注国家队【中体产业】等

  其他重点提示:1)头部公司中,中视频【B站】(5月海外金股,《坎公骑冠剑》5月8日ios畅销榜13);长视频平台【芒果】(5月金股,全国首家剧本杀节目门店长沙开业,拓展实景娱乐)等受益。【小米】(21Q1小米欧洲智能手机市场份额超过苹果,首次达到第二;印度市场第一;与国防部达成诉讼和解,预计移出军事清单)。

  2)游戏,游戏工委数据显示21Q1中国游戏市场收入yoy+5.23%,qoq+9.0%,手游收入yoy+6.25%,qoq+8.64%,关注Q2行业增长情况及新游表现。【腾讯(关注5月16日游戏年度发布会)、网易(关注《哈利波特》上线节奏)、中手游(字节跳动联合开发《航海王:热血航线》畅销榜前五,《斗罗大陆?斗神再临》免费榜前十)、百奥(《奥奇传说》上线)、Roblox(2021Q1营业收入达3.87亿美元,同比增长140%,关注Metaverse元宇宙及相关前沿技术)】等;凯撒(字节独代《火影忍者》有望7月上线,《荣耀新三国》腾讯负责发行的国内版本已于4月27日获版号)等】。

  3)电商及广告营销,电商龙头【阿里】低估值区域,618将至,A股【星期六、引力传媒、蓝色光标、三人行、值得买等】;细分龙头顺周期受益宏观【分众、视觉】。详见外发深度报告

  风险提示:疫情影响,经济政治环境风险,监管趋严,商誉减值风险

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