东莞证券-有色金属行业2020年下半年投资策略:新能源金属板块延续景气-210618

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日期:2021-06-18 18:37:39 研报出处:东莞证券
行业名称:有色金属行业
研报栏目:行业分析 许建锋  (PDF) 46 页 3,522 KB 分享者:tin****88 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  锂:受碳中和及政策驱动,中国及欧洲新能源车销量进入快速增长阶段;美国新能源车销量在政策大幅转向下有望迎来向上拐点。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为全球新能源车需求旺盛,将贡献锂主要新增消费。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计2021年锂供应缺口达2.12万吨LCE,锂精矿及锂盐价格有望继续走高。

  钴:Mutanda铜钴矿复产的假设下(假设Mutanda铜钴矿于2022年复产,复产当年钴产量只有2019年的1/4,即0.625万吨;2023年产量相当于2019年,即2.5万吨),我们预期2021-2022年,钴供应将产生缺口,“供给-需求-库存需求”口径缺口分别为5,760金属吨、2,107金属吨。

  贵金属:当前美国失业率、非农就业人数仍未回到疫情前水平,低学历劳动力供给不足,或拖累后续服务业复苏,就业情况是否趋势性向好仍需继续观察,美联储在6月的议息会议中未缩减购置规模,但下半年缩减概率仍较大,黄金价格或受压制。

  铜:随着美国疫苗接种率提升,经济活动逐步活跃,就业改善向美联储目标靠近,预期下半年美国货币政策收紧概率逐步提高,对铜价形成压力。国内方面,监管层采用市场手段对价进行调控,打击囤积投机,并宣布抛储增加供应,对铜价形成一定冲击。

  铝:由于逼近4500万吨产能红线,供给新增产量有限,预期下半年终端需求汽车销量、房屋竣工面积增速交到,需求仍有支撑。由于氧化铝产能过剩,预期下半年氧化铝价格涨幅有限,对电解铝毛利润侵蚀较小,下半年电解铝厂商毛利润有望维持高位。

  投资建议:建议关注锂产业上中下游一体化、资源属性提升的赣锋锂业(002460),参股国内优质盐湖提锂企业的科达制造(600499),锂云母提锂技术突破的永兴材料(002756),绑定优质客户资源的天华超净(300390);产业链一体化布局加速的钴业龙头华友钴业(603799),业绩弹性较高、钴粉龙头寒锐钴业(300618)。

  风险提示。全球经济复苏进度不及预期;新能源车销量低于预期;钴、锂资源供应增量大幅超出预期。

  

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