东亚前海证券-医药生物行业深圳卫健委组织设备集采事件点评:医疗设备集采提上日程,降价幅度或有限-210803

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日期:2021-08-05 17:30:27 研报出处:东亚前海证券
行业名称:医药生物行业
研报栏目:行业分析 汪玲  (PDF) 3 页 316 KB 分享者:worl******gon 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件

  7月28日,深圳卫健委汇总市属22家公立医疗卫生机构MRI、CT、DR、B超、呼吸机、麻醉机、腔镜、监护仪八类医疗设备采购需求,统一通过公开征集供应商竞争性谈判方式实施批量采购。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集采预期导致相关设备公司当日大幅下跌,其中迈瑞医疗领跌。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  核心观点

  医疗机构降本压力驱动医疗设备集采向全国各地推广。广东是全国医改的一个很大的试点和先锋,由于医疗设备采购支付来自医院自有资金,若本次集采效果不错,成本压力将驱使各地其他医院积极参与集采。加之之前浙江、成都等医保局出台政策将影像检查费用加入医保,我们认为后续除了广东,各地陆续跟进的可能性较大。

  设备集采降价幅度或有限。若本次竞价比较成功,会影响其他各地的挂网价格,参考冠脉支架、骨科耗材集采,集采价格将成为后续各地挂网价格的参考(比如挂网价格以集采价为参考进行最低限价调整)。但考虑到本次集采为深圳卫健委组织,卫健委并非终端支付环节,由其牵头的集采在降价的动机、迫切性及议价权方面或不及医保局。且很多大设备本身的毛利率并没有高值耗材高,我们认为本次集采价格降幅与此前医保局组织的冠脉支架及骨科耗材等集采相比不至于过高,从高值耗材降价结构可以看到,国产化率越低的品类在集采中降幅越低,本次集采中除了监护仪外其他设备国产化率还比较低。一般医疗设备流通环节利润占据入院价的30%-50%,我们根据之前高值耗材的降价幅度判断本次降价幅度将低于50%,对相关设备厂商的影响相对有限。

  中长期来看,集采或加速国产设备进口替代。医疗设备是国内医疗器械最大的细分市场(占比56.7%),2019年市场规模约为3601亿元,同比增长19.52%,市场空间大,产品单价高,市场保有率相对较低,高端产品进口垄断。具体产品来看,监护仪、DR国产占比较高(根据医疗器械协会数据,监护仪仅龙头迈瑞就占比65%,DR国产化率高达70%),本次集采中份额提升幅度比较有限,其他国产市占率略低的MRI、CT、B超、呼吸机、麻醉机、腔镜还有较大空间,增量主要来自对进口产品替代的份额;结构方面,国产厂商在三级医院尤其是在大三甲医院的中高端、超高端份额应该还有个大的提升空间,具体还要看本次集采的产品层次和结构。中长期来看,集采将加速国产中高端医疗设备的入院进度,提供与进口产品同台竞技的机会,在国产化率较低的中高端CT、MRI及腔镜(内窥镜国产化率不足10%)等方面将加速国产产品的进口替代。

  投资建议

  我们认为集采利弊相依,从量价两方面来看,医疗设备的集采短期对厂商影响有限,中长期有利于厂商的加速进口替代。看好在进口垄断领域持续突破的国产设备厂商,建议关注平台型设备龙头迈瑞医疗、超生和内窥镜龙头开立医疗、化学发光龙头安图生物等。

  风险提示

  集采降价超预期;各地集采推广速度超预期。

  

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