国金证券-化妆品行业:从“99划算节看双11销售-210921

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日期:2021-09-22 09:39:28 研报出处:国金证券
行业名称:化妆品行业
研报栏目:行业分析 罗晓婷  (PDF) 11 页 1,274 KB 分享者:zss****ud 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  投资建议

  品牌商:中长期看,化妆品新规提升功效技术门槛、功效检测费用等创业支出门槛,预计未来1~2年内行业小品牌加速出清、向头部品牌集中,功效护肤时代正式来临。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】线上流量成本提升、行业竞争加剧回归产品力。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)短期看,展望下半年,7、8月化妆品终端销售有所疲软,预计部分为化妆品新规注册备案数量短期通过率较低,后续已逐步恢复,建议关注?双11?销售有望靓丽的珀莱雅、鲁商发展旗下的瑷尔博士等。

  生产商:化妆品新规利好头部具备研发明确功效能力的代工厂,上游代工行业集中度加速提升,关注前期超跌个股、Q4收入望加速复苏的青松股份。

  代运营:建议关注下半年新业务贡献业绩、估值相对较低的壹网壹创。

  主要观点

  “99划算节”部分国产品牌夭猫旗舰店销售表现亮眼。“99划算节”为淘系聚划算推出的促销活动。品牌在“99划算节”销售表现对“双11”销售预判有一定参考性。为此,我们重点跟踪了重点化妆品上市公司品牌天猫旗舰店在“99划算节”销售表现。其中:1)珀莱雅主品牌销售表现靓丽、继续保持高速增长,继7、8月在“618”大促调整增速有所放缓情况下,增速环比提升。2)上海家化旗下品牌“99划算节”促销主力为佰草集及高夫,销售表现较为亮眼、增速环比7、8月有显著提升。六神“99划算节”较7、8月略有提速略有提速、玉泽“99划算节”较7、8月增速有所放缓。3)鲁商发展旗下玻尔博士“99划算节”继续快速增长、保持良好发展势头。

  8月限额以上化妆品零售额同增0%,环比7月放缓2.8PCT,相比19年同期复合增速为9.1%,1-8月累计同增20%。8月增速继7月持续放缓,主要为618消费透支及新规下新品短期备案通过率较低。

  行情回顾

  本周上证综指、深证成指、沪深300分别跌2.14%、跌2.79%、跌3.14%,化妆品板块跌2.03%,跑嬴沪深3001.11PCT。板块对比来看,化妆品处行业中上游。个股方面,拉芳家化/丸美股份/壹网壹创涨幅居前、主要为此前超跌个股,宝尊电商/丽人丽妆/若羽臣等跌幅居前。

  行业动态

  “医用面膜”需求旺,广州创尔生物、敷尔佳、可孚医疗三家公司拟上市;逸仙电商正试图“摆脱”完美日记所带来的“平价”、“彩妆”传统印象,加码高端线和护肤线,投资因明生物入局医美赛道,加速打造多品牌、多种类矩阵;包材商上海艾录9月14日登陆深交所创业板,首日收盘市值超90亿元,20年营收7.8亿元、净利1.1亿元,屈臣氏、科丝美诗、纽西之谜为其客户;国内头部牙膏原料供应商金三江9月13日创业板上市,首日收盘市值超36亿元,成为A股“牙膏原料第一股”,20年营收1.96亿元、净利0.62亿元;化妆品纸质包材商中荣印刷拟在创业板上市,宝洁、欧莱雅为其主要客户;气味图书馆B轮融资,由西班牙香水美妆集团PUIG独家投资。

  风险提示

  新品/营销/渠道发展不及预期;生产/代运营商大客户流失。

  

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