鲁证期货-国债期货周报:宏观经济弱复苏货币政策支持,维持国债期货中长期多头判断-210717

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日期:2021-07-22 11:15:28 研报出处:鲁证期货
研报栏目:期货研究 李荣凯  (PDF) 12 页 1,010 KB 分享者:A**桥
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研究报告内容
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  策略概述

  央行公告称,7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),释放长期资金约1万亿元。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期,其中周一至周五均到期100亿元,无正回购和央票等到期。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  货币市场方面,本周资金面维持稳中偏松格局,截至7月16日收盘,DR007、DR014、一年期同业存单(AAA+)分别为2.1762%、2.1500%、2.7122%,短端、长端利率均低于央行指导利。

  中证收益率水平方面,本周不同期限国债到期收益率大幅走低,2年期、5年期、10年期中证国债到期收益率变动情况为,-7.45bp,8.69bp,-5.52bp。期限结构方面,债券到期收益率曲线整体走陡,短期部分走平。

  本周国债期货收盘价集体上行,10年期加权涨0.38%,持仓量15.9万手(-3833),5年期加权涨0.29%,持仓量7.10万手(-1144手),2年期加权涨0.14%,持仓量3.16万手(-884手)。

  本周发行利率债券总3265亿元,下周利率债计划发行数量约3964亿元。

  逻辑和观点:宏观数据方面,二季度GDP同比增速7.9%,略低于预期;工业、消费均好于预期;地产投资维持韧性;消费与投资两年平均同比增速虽然还未回到疫情前水平,但小幅回升。资金面方面,降准实施日银行间市场流动性并未显宽松,供需相对平衡,隔夜回购加权利率不跌反升逾10bp,昨日为缴税申报截止日,随后两日将进入走款高峰期,央行提前投放流动性对资金价格影响或有限。中长期看,宏观经济边际转弱基本证实,货币政策口风转松,可考虑中长线回调做多。

  风险因素:外贸持续超预期,宏观经济在外贸带动下大幅走强。

  

  

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