华西证券-计算机行业周观点:数字货币军备竞赛已开启-210508

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日期:2021-05-09 17:16:45 研报出处:华西证券
行业名称:计算机行业
研报栏目:行业分析 刘泽晶,刘忠腾,孔文彬  (PDF) 30 页 1,608 KB 分享者:yez****20 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周观点:

  2021年3月23日,我们曾重点发布数字货币跟踪报告《数字人民币的两个关键变化》,强调数字货币试点加速背景下的产业变化与投资机遇。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而今来看,彼时正是前一轮数字货币板块行情回调后的低点,也是新一轮行情的起点。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在3月下旬至今的一个半月时间内,数字货币板块大幅上涨10%,大幅跑赢SW计算机行业指数(同期-2.5%)、沪深300指数(同期-1.2%),取得明确超额收益。作为持续跟踪、坚定推荐数字货币板块的卖方团队,我们在此重申:2021年数字货币变革大势不改,顶层定调、外力倒逼背景下,试点将在年内持续加速,当前仍在配置窗口期,积极推荐板块机会。

  回顾过去,2014年至今我国央行针对数字货币的研究已经持续了超过5年,技术积累早已成熟,当前处于应用试点期。2021年,进入后疫情时代,数字货币多地试点进一步加速,带来持续催化:Q1来看,首先在2月期间,深圳、北京、成都、苏州等市开启红包试点;而后在3月大连市首单数字人民币B2B支付落地;3月中下旬来看,国有大行网点开始全面宣传数字人民币账户开立。进入4月后,亚洲博鳌论坛上央行前行长周小川、央行现任副行长李波先后重点提及数字人民币,后者表示:数字人民币仍要增加和扩大试点项目的范围;4月末5月初,上海第二届“五五购物节”从预热到开幕,宣传亮点正是数字人民币应用试点,且试点范围进一步扩容,苏州也将联动上海、协同参与。外部事件催化同样不容忽视:1、加密数字货币领域来看,2021年比特币引领下市场依旧火热,特斯拉、美图入局、Coinbase上市等成为标杆事件。截至2021年5月8日,比特币价格在经历大幅波动后已经回升至57700美元附近。2、法定数字货币领域来看,全球军备竞赛已经开启。国际清算银行披露当前有86%的央行正在积极研究CBDC的潜力,60%的央行正在试验这项技术,14%的央行正在部署相关试点项目。

  我们认为当前数字货币产业发展的核心逻辑并未变化,仍是推进数字经济(金融和支付领域)新基建,助力建设数字中国。而外部环境的压力有望成为倒逼数字货币落地的助力。3月下旬国务委员兼外交部长王毅在伊朗首都德黑兰与伊朗外长扎里夫举行会谈,并长签署了为期25年的中伊全面合作协议,重点提及数字人民币对贸易(含石油贸易)的结算,判断数字货币将有效的跨境应用将有效防止美国突然切断中国金融机构与境外机构间的清算业务,人民币国际化与数字货币落地进程将协同加速。

  以时间轴来推断,冬奥会将于2022年的2月开始,换而言之,从现在到2021年年底,整体试点仍将持续加速,在试点人群和试点应用两方面寻求突破。在此背景下,我们认为应关当前注央行侧、银行侧、公众侧三条投资主线,其中坚定首推中游银行IT龙头厂商。一个延伸思考是,数字货币带来的一个大变化可能是改写A/ T两强支付格局,而银行则有望重回主导地位,支付入口在一定程度上会向银行侧再平衡,重构的场景流量也将为银行系带来全新运营需求,因此密切合作的银行IT厂商有望受益。而在本阶段的改造实施上,银行IT改造的业务量也是最确定的。综合而言,我们坚定认为现阶段应关注头部银行IT厂商,兼具数字货币钱包场景运行的想象空间和银行侧IT改造的确定性,首推宇信科技、长亮科技。

  此外,基于2020年及2021年Q1财报,我们重申强者恒强的行业逻辑,看好云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司,积极推荐以下六条投资主线:

  1、云计算SaaS主线:重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公(与中小盘联合覆盖)、超融合领军深信服。

  2、金融科技主线:重点推荐证券IT恒生电子和生活支付朗新科技(通信组联合覆盖),此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

  3、智能驾驶主线:重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威(汽车组联合覆盖)、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

  4、人工智能主线:重点推荐智能语音龙头科大讯飞。

  5、网络安全主线:重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服,安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益,其他受益标的包括:启明星辰、美亚柏科等。

  6、信创主线:国产WPS龙头厂商金山办公(与中小盘组联合覆盖),国产中间件龙头东方通,国产PDF龙头福昕软件,国产服务器龙头中科曙光。

  风险提示

  市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

  

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