华西证券-计算机行业周观点:时不我待,强推金融科技&人工智能龙头-210529

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日期:2021-05-31 08:42:25 研报出处:华西证券
行业名称:计算机行业
研报栏目:行业分析 刘泽晶,刘忠腾,孔文彬  (PDF) 24 页 1,211 KB 分享者:zha****23 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周观点:

  1、强推金融科技龙头:O45新品标杆案例运行平稳,坚定看多恒生电子。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年5月28日,根据恒生电子官方披露,公司明星产品O45在已经华泰证券上线并平稳运行半年。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)值得注意的是,本次在华泰证券落地的O45产品,是公司在证券行业上线的首个O45平台(此前已在多家公募基金上线O45产品),实现了自营、资管跨系统联合风控,并且新旧系统切换全程无感。从华泰自营落地的O45产品运行效果来看,主要有3个亮点,即效率更快、性能更强、业务更稳,反馈情况十分乐观。此次携手恒生电子上线O45平台在证券业具有极高的引领和示范作用。从增量测算来看,我们假定后续O45的官方订单为2000万元/套,结合公募基金、保险资管、券商自营/资管的规模来看,O45新品迭代为公司大资管业务线带来的增量高达34.7亿元,即新品增量逻辑将与现有的政改红利逻辑形成共振,有效提振公司的业绩增长。我们认为,年初至今恒生电子股价持续震荡、回调,估值现已回归历史估值中枢。与此同时,公司基本面依旧强劲,2021年政改大势依旧不改,大零售、大资管有望延续双轮驱动。当前来看,深主板&中小板合并已然推出,后续的新三板精选层、公募投顾、乃至单次/蓝筹“T+0”有望形成政策接力,推动资本市场IT赛道加速爆发。公司对于各类政改均能提供一体化解决方案,极大受益改革红利,后续业绩有望超预期。

  2、强推人工智能龙头:校外教培强监管,智慧教育持续爆发,利好AI教育龙头。5月21日《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》审议通过,为校外教育培训监管定下了更为明确的基调和方向。考虑本轮监管的导向,我们认为专注服务校园教育的AI厂商有望迎来产业机遇。横向比较而言,侧重校内体系、横跨线上-线下的AI教育龙头科大讯飞或是本轮治理核心受益厂商。在校内智慧教育领域来看,科大讯飞的解决方案至少具备两点核心竞争力:1、横跨考/课/学/管的一体化教育解决方案,易于实现一体化管理:以智校、智考、智课、智学、云平台为基础,公司形成横跨B、C两端的生态闭环。我们认为B端的渠道壁垒、C端的用户习惯/数据壁垒、产品自身的技术积淀,三者互为依托有效形成产品优势。2、正在推进智慧教育区域化采购,利于区域教育局主导规模化采购:自2019年落地青岛、蚌埠“因材施教”、智慧学校建设项目后,科大讯飞已经开始大举推进区域化统一采购模式,并在2020年、2021年上半年持续取得多个类似项目。后疫情时代,在地方政府财政压力加大的背景下,由教育主管部门(教育局)主导集中化采购的方式将进一步推广。以区域为单位统一采购智慧教育相关产品和服务,能带来标准化程度提升、项目交付时间加快,公司毛利率有望上行。

  3、重申计算机行业观点:时不我待,全面看多核心标的,恒生、讯飞以外,众多核心标的进入布局窗口期。经过9个月的调整,计算机行业多数公司估值已回落至合理偏下,同时机构持股回落至三年低点,向上弹性阻力小。与此同时计算机行业基本面却依旧昂扬向上。2021年来看,行业在疫情出清后复苏明显,基本面强势反弹,2021Q1行业营收同比增速高达28.9%,较去年同期的-12.0%强势反弹。当前龙头公司业务和需求边际向上确定性增高,二线公司估值很多回落至近三年低位。综合来看,我们认为2021年外部环境危与机并存的大背景下,计算机行业边际改善逻辑明确,在此重申强者恒强的行业逻辑,看好云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司,积极推荐以下六条投资主线:

  1、云计算SaaS:重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公(与中小盘联合覆盖)、超融合领军深信服。

  2、金融科技:重点推荐证券IT恒生电子和生活支付朗新科技(通信组联合覆盖),此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

  3、智能驾驶:重点推荐车载OS龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威(汽车组联合覆盖)、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

  4、人工智能:重点推荐智能语音龙头科大讯飞。

  5、网络安全:重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服,安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益,其他受益标的包括:启明星辰、美亚柏科等。

  6、信创:国产WPS龙头厂商金山办公(与中小盘组联合覆盖),国产中间件龙头东方通,国产PDF龙头福昕软件,国产服务器龙头中科曙光。

  风险提示

  市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

  

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