浙商证券-紫光国微-002049-业绩预告点评:2021年归母净利润同比增长136%~160%,军工龙头业绩超预期-220118

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日期:2022-01-19 12:36:37 研报出处:浙商证券
股票名称:紫光国微 股票代码:002049
研报栏目:公司调研 邱世梁,王华君  (PDF) 3 页 455 KB 分享者:rob****ts 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  投资要点

  2021年度预计实现归母净利润19-21亿,同比增长136%-160%

  2021年度业绩预增公告:预计全年实现归母净利润19-21亿元,同比增长136%-160%;实现扣非归母净利润17-19万元,同比增长144%-173%;公司集成电路业务下游需求旺盛,特种集成电路业务实现快速增长,贡献持续稳定利润,智能安全芯片业务盈利能力不断提升,业绩较去年同期改善显著。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,联营企业业务发展迅速,报告期内实现盈利。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2021年前三季度:公司实现营收38亿,同比增长63%,归母净利润14.6亿,同比增长113%,扣非归母净利润13.6亿,同比增长118%。

  国微电子:特种集成电路龙头,受益进口替代+品类扩张+市占率提升增长

  产品:涵盖高性能微处理器、高性能可编程器件、存储类器件、总线器件、网络总线及接口、模拟器件、SoPC系统器件和定制芯片等七大系列近500个品种,特种集成电路应用是现代武器装备智能化、小型化关键;

  地位:国内特种集成电路龙头,产品广泛应用于国防、民用车载等场景;

  市场规模:受益于“进口替代率上升+品类扩张+国防装备信息化占比提升+下游列装型号放量+市占率提升”,预计公司未来10年累计市场规模1330亿,复合增速30%,2021-2023年收入合计164亿,复合增速69%

  紫光同芯:高端智能安全芯片,物联网发展+5G建设空间广阔

  产品:智能卡安全芯片和终端安全芯片,为通信、金融、工业、汽车、互联网等多领域客户提供基于安全芯片的终端产品及解决方案;

  地位:智能卡芯片国内第二大厂商(市占率11%),高研发投入支撑公司未来持续发力车载、物联网、5G等下游应用市场;

  市场规模:受益于“物联网终端+5G通信+国产替代率提升”需求快速增长,预计公司未来10年累计市场规模345亿,复合增速14%;未来三年收入分别为17/21/24亿元,同比增长25/20/20%,复合增速22%。

  盈利预测及估值

  预计2021-2023年净利润19.2/30.9/43.6亿,增速分别为138%/61%/41%,复合增速51%,PE70/43/31倍,维持买入评级。

  风险提示

  新装备型号无法及时竞标成功、国防装备电子信息化需求不及预期等风险。

  

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