国信证券-保险行业1月投资策略:经济环境趋稳,股价有望向上-220119

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日期:2022-01-19 15:27:31 研报出处:国信证券
行业名称:保险行业
研报栏目:行业分析 王鼎,王剑,戴丹苗  (PDF) 8 页 563 KB 分享者:nmg****gl 推荐评级:中性
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研究报告内容
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  12月以来中国平安较行业及大盘都有明显的超额收益

  A股表现回顾:12月,沪深300上涨2.24%,中国平安上涨4.54%,中国太保0.11%,中国人寿1.83%,新华保险2.56%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月1日至1月16日,沪深300为-3.9%,中国平安1.53%,中国太保-0.04%,中国人寿-3.86%,新华保险-1.05%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  H股表现回顾:12月,恒生指数-0.33%,中国平安3.89%,中国太保6.42%,友邦保险-4.2%,中国财险-4.5%,中国人寿0.62%,新华保险0%,中国再保险2.74%。1月1日至1月16日,恒生指数3.57%,中国平安7.84%,中国太保8.75%,友邦保险6.11%,中国财险10.52%,中国人寿3.87%,新华保险7.67%,中国再保险0%。

  中国平安新单保费下滑幅度有所缓和

  中国平安四季度人身险新业务保费收入降幅有所缓和,寿险及健康险四季度的新业务保费收入同比增速为-9%(去年同期为-38%)。同期,财险方面,车险保费收入同比增速为9%,大幅转正(去年同期为12%),非机动车辆保险保费收入同比增速为-11.5%,维持下滑态势。同期,中国财险的车险业务保费收入同比增速连续三个月保持正增长,10月到12月分别为6.5%、9.5%和10.2%(去年同期分别为-7.1%、-11.7%和-10.7%),有一定的基数效应。

  展望中短期,互联网保险新政发酵,行业格局正在稳定中

  12月以来,已有多家寿险企业(包括被称为互联网三驾马车的信泰、昆仑、复星)暂停开展互联网保险业务,相关的多款网红保险产品已经下架。同时,部分网红产品更新换代,有的更换承包商重新上市。

  在互联网保险新政的发酵下,行业格局势必变化,大中型企业的市场份额会逐步提升。在此背景下,中国平安等大型寿险企业的市场份额或有望稳定。经过调研,我们认为中国平安等大型企业凭借着全牌照的优势,对优质代理人有吸引力,能给予优质代理人更加宽广的展业空间,最终稳定市场份额,实现与行业的一同成长,β价值与α价值同在。

  投资建议:行业龙头具有配置价值,推荐中国平安

  去年经济受疫情冲击,导致新单下滑,代理人渠道受挫,股价下行。而今年上半年,如果中国经济能在跨周期调节下企稳,市场格局稳定,则龙头仍有较强的配置价值,推荐中国平安,短期A股目标价为62元。

  风险提示

  地产风险;外部经济冲击或内部经济政策收紧提前。

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