南京证券-有色金属行业周汇报:美联储加息落地,大宗价格承压-220619

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日期:2022-06-28 15:11:20 研报出处:南京证券
行业名称:有色金属行业
研报栏目:行业分析 许吟倩  (PDF) 9 页 1,057 KB 分享者:ZXCA******555 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  内容提要

  工业金属:LME铜价本周9101美元/吨,一周下跌4.6%,国内铜现货价69950元/吨,一周下跌3.8%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铜现货加工费74.8美元/吨,较上周下调0.3%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)LME铜库存11.8万吨,较上周持平,上期所阴极铜库存5.52万吨,本周继续累库7.4%。本周美联储加息落地,6月宣布加息75基点,加息节奏加快的预期不断增强,对美国流动性的影响较大,铜作为国际大宗商品价格承压,同时对于7月继续加息75基点的呼声较高,受此影响,铜价长期震荡下行的趋势不改。铜精矿端供给全年偏松,冶炼端开工率已经恢复至历史正常水平,从铜的库存角度看,基本处于触底反弹的阶段,季节性的淡季累库趋势不改,需等待三季度“金九银十”对铜需求的回暖。建议逢低关注原材料回落后的高端铜加工企业海亮股份、博威合金等。本周上海有色铝价20020元/吨,周下跌2.3%,成本端氧化铝本周小幅下调至2935元/吨。预焙阳极价格8105元/吨,较上周上涨1.9%,当前预焙阳极仍受煤炭价格影响,短期内价格大幅下降较难。从电解铝供需格局看,国内产能上限较为明确,今年新增产能投产也基本完成,整体供需趋于平衡。SMM国内库存78.5万吨,本周去库8%。近期随着全面复工复产开始,去库节奏恢复往年,近期尤其以汽车带动的电解铝需求大幅回暖,预计铝需求将在三季度进一步改善,本周测算后吨铝毛利基本持平,供需偏松情况下,电解铝价格主要因成本端有所支撑。建议继续逢低关注预焙阳极企业索通发展,同时逢低关注高端铝加工企业南山铝业、明泰铝业、鼎胜新材等。

  能源金属:本周锂精矿价格5180美元/吨,周上涨5%,电池级碳酸锂46.9万元/吨,工业级碳酸锂价格45万元/吨,氢氧化锂价格46.5万元/吨。

  近期锂盐价回暖后趋平,下游客户暑期为季节性淡季,对高价锂盐持一定的观望态度,但供应端的锂精矿无超预期扩产,海外锂精矿产量仍偏平稳运行,中游冶炼厂开工率基本处于历史高位,主要以消化前期精矿库存为主,进入夏季国内盐湖生产进入旺季,盐湖系贸易商同时进行了一定的抛售,对短期内锂盐价格上涨起到缓解作用。当前的精矿价格不断上涨支撑了锂盐成本价,阿根廷宣布锂盐出口价不低于53美元/公斤,对锂盐中枢价格做了较强指引。整体锂资源在在下游新能源汽车以及储能的强需求下,近两年供需偏紧格局不会变,但边际改善越来越明显。目前看锂行业龙头上市公司估值已较为合理,建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、中矿资源、融捷股份等。

  稀土及小金属:本周氧化镨钕价格95万元/吨,较上周下跌1.5%,钕铁硼价格340元/千克,周持平。本周稀土价格高位小幅回落,全面复工复产后,根据百川盈孚最新调研情况,稀土分离厂开工率有所恢复,1-4月开工率较低仅为50%左右,整体上半年指标在5月之前未完成分离要求,预计6月生产分离环比将大幅增加以完成上半年指标。下游磁材厂和电池厂为“金九银十”旺季积极备货,对稀土价格仍将有较强支撑作用。从稀土的供需格局来看,海外矿山进口量仍处于低位,缅甸通关不畅仍未打开中重稀土进口,供给端的刚性加上进口矿受阻,预计稀土价格仍将维持高位。建议积极关注北方稀土、五矿稀土、广晟有色等。

  贵金属:本周黄金价398.09元/吨,周上涨0.2%。银价4749元/千克,周上涨0.5%。本周因美联储宣布6月加息75基点,对流动性的担忧加剧,同时对7月美联储进一步加息75基点的预期增强,压制了贵金属价格。建议逢低关注山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。

  投资建议小结:建议逢低关注海亮股份、博威合金、明泰铝业、南山铝业、鼎胜新材、天齐锂业、中矿资源、融捷股份、北方稀土、广晟有色、赤峰黄金等。

  风险提示:各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。

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