光大证券-储能行业深度报告:长时储能,百舸争流,谁主沉浮?-220826

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日期:2022-08-26 21:08:59 研报出处:光大证券
行业名称:储能行业
研报栏目:行业分析 殷中枢,郝骞,黄帅斌  (PDF) 41 页 2,612 KB 分享者:gab****26 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  长时储能,是碳中和时代的必然选择。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】储能的本质是实现能量在时间和空间上的移动,让能量更加可控。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)储能的应用可以让分布式的发电源更加“优质”,让整个电力系统更加灵活。储能是高比例可再生能源下的必然要求:以美国加州为例,2021年可再生能源发电高峰时占比超50%,在夏季早晚缺电高峰需要30%以上的进口电力才能支撑正常用电。在这样的情况之下,长时储能成为了碳中和时代的必然呼唤。对于长时储能而言,最重要的是为电力系统的灵活性调节提供支撑。在推进节奏上,整体将会是循序渐进的,可以分为三个阶段:阶段1,主要由传统机组提供灵活性,抽水蓄能大力建设,新型储能补充灵活性缺口;阶段2,抽水蓄能逐步落成,与传统机组一起成为灵活性调节主力;阶段3,存量机组改进空间殆尽、抽水蓄能地理资源约束呈现,只有依靠新型长时储能技术提供增量灵活性资源。分地域来看,推进节奏上先欧美,后国内,当前已有很多欧美国家处于阶段3,中国处于阶段1向阶段2过渡的过程中。

  长时储能技术形式多样,抽水蓄能、锂离子电池储能发展领先。概况而言,长时储能技术可分为机械储能、储热和化学储能三大主线,其中机械储能、化学储能装机规模占比较高。1)抽水蓄能:当前最成熟、最经济的大规模储能技术,但储能设备选址受限、项目开发周期较长;2)压缩空气储能:效率提升下,极具潜力的大规模储能技术;3)锂离子电池储能:当前最具代表性、最经济的化学储能技术,但面临着锂资源掣肘;4)钠离子电池储能:比锂电理论成本更低的储能方式,循环寿命为当前最大劣势;5)液流电池储能:容量与功率模块分离,适合长时储能,但处于产业化降本初期;6)熔盐储热:适合大规模储热,但无法作为独立储能电站使用。

  无资源约束的情况下,平准化度电成本(LCOE)是衡量各种技术优劣的最重要指标。我们针对五种长时储能技术,在当前情况下,计算其全生命周期成本,在配置时长为5小时的情况下,其LCOE由低到高分别为抽水蓄能<压缩空气储能<锂离子储能<钠离子电池储能<液流电池储能。影响LCOE的三大最重要的指标分别为:初始投资成本、转换效率、循环寿命。对其关键指标进行敏感性分析,1)抽水蓄能:当前成本最优的长时储能方式,技术成熟,各项指标不会再发生明显的变动;2)压缩空气储能:若实际储能效率提升到70%,其经济性有望超过抽水蓄能;3)锂离子电池储能:随产业化进程加速和原材料价格回落,锂离子储能初始投资成本将逐步下降;4)钠离子电池储能:当初始投资成本降低到1.3元/Wh时,其经济性有望超过现在的锂电储能;5)液流电池储能:当初始投资成本降低到2元/Wh时,其经济性有望超过现在的锂离子电池储能。

  投资建议:长时储能技术在全球范围内空间广阔。从需求端:考虑到放量节奏和需求总量两方面因素,不应局限于国内,应放眼全球。考虑到中国企业会凭借着技术和成本优势在全球范围内占领份额,优选储能设备制造环节。(1)锂电:当前海外长时储能的主要选择,推荐宁德时代、阳光电源;关注比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、星云股份、盛弘股份、科士达、科陆电子、英维克、青鸟消防、国安达;(2)压缩空气储能:技术进步加快,关注中储国能(未上市)、陕鼓动力;(3)钠离子电池:锂资源约束下的对冲技术,推荐宁德时代,关注华阳股份、中科海钠(未上市)、钠创新能源(未上市)、鼎胜新材、容百科技、当升科技。(4)液流电池储能:关注大连融科(未上市)、攀钢钒钛、河钢股份、上海电气、北京普能(未上市)、国网英大。(5)抽水蓄能:关注东方电气、哈尔滨电气、中国电建、浙富控股。(6)熔盐储热:关注西子洁能。

  风险分析:储能技术成本下降不及预期风险;政策支持不及预期风险;新能源装机不及预期风险。

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