东北证券-包钢股份-600010-稀土矿业巨头迎来价值重估-211125

查看研报人气榜
日期:2021-11-28 13:16:07 研报出处:东北证券
股票名称:包钢股份 股票代码:600010
研报栏目:公司调研 赵丽明  (PDF) 26 页 1,436 KB 分享者:tly****01 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  公司稀土矿业储量产量均居世界首位。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司控股股东包钢集团拥有的白云鄂博主东矿资源总量7.16亿吨,已探明的稀土折氧化物储量3500万吨,公司通过与包钢集团签订的《排他性矿石供应协议》对白云鄂博主东矿铁矿石及相关资源拥有排他性购买权,集团在2020年原矿价格优惠幅度折合公司拥有主东矿稀土氧化物份额为30.7%,共1074.5万吨;公司具有白云鄂博矿西矿采矿权,西矿资源储量约9.12亿吨,平均品位1.14%,稀土折氧化物储量约为1040万吨;公司拥有白云鄂博矿尾矿库,资源储量1.97亿吨,稀土氧化物平均品位7.01%,稀土折氧化物储量约1382万吨。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计公司合计拥有稀土折氧化物储量为3496.5万吨。公司稀土精矿产量超过全国50%,是全球最大的稀土上游资源供应商。

  稀土精矿进入提价期。由于公司和关联公司北方稀土是上下游关系,公司只向北方稀土销售稀土精矿,公司和北方稀土约定根据市场情况每季度调整一次稀土精矿价格,但是实际上每年根据上年情况调整一次,所以公司稀土业务业绩反应要滞后一年,2021年镨钕氧化物和碳酸稀土大幅上涨,预计2022年公司和北方稀土的稀土精矿关联交易价格将会有8000-10000元/吨的涨幅,2022年公司稀土业务净利润将会大幅增加。

  钢铁业务稳定增长。公司拥有年产1750万吨铁、钢、材配套能力,总体装备水平达到国际一流,形成“板、管、轨、线”四大产品生产格局。板材产能970万吨,管材产能170万吨以上,型材产能210万吨,线棒材产能320万吨。

  投资建议与评级:预计2021-2023年公司营业收入为889.4/824.83/886.51亿元,归母净利润分别为43.22/63.45/89.23亿元。考虑到下游稀土需求增长推动公司稀土精矿关联交易价格上调,公司稀土氧化物储量巨大,以公司2022年稀土业务业绩和钢铁业务业绩,分别给予稀土业务38倍PE和钢铁业务5倍PE,公司合理估值在1879.8亿元,较当前股价有45.07%空间,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:新能源车和风电低于预期,导致稀土价格低于预期;钢铁供给增加导致钢价下行的风险;稀土精矿价格涨幅不及预期。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-01-18 公司调研 作者:赵丽明 4 页 分享者:jayk******i11 买入(首次)
2022-01-18 公司调研 作者:赵丽明 4 页 分享者:WSH****99 买入(首次)
2022-01-10 公司调研 作者:赵丽明 4 页 分享者:爱**人 买入
2022-01-08 公司调研 作者:赵丽明 27 页 分享者:edw****su 买入(首次)
2022-01-06 公司调研 作者:赵丽明 4 页 分享者:S**a 买入(首次)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 70654
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...