湘财证券-磁材行业月度数据跟踪:磁材板块估值降至长期均值,稀土原料价格高位上行-220128

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日期:2022-01-28 23:15:47 研报出处:湘财证券
行业名称:磁材行业
研报栏目:行业分析 王攀  (PDF) 7 页 1,187 KB 分享者:pan****13 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  核心要点:

  1月板块回调幅度较大,相对表现跑输大盘,但估值已回落至长期均值之下

  1月磁材板块回调,月度跌幅17.72%,跑输基准指数(沪深300)11.23个百分点。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块估值水平(市盈率TTM)回落,从月初44.5倍降至37.5倍,板块市盈率已经回落至长期均值水平之下。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  上游:供应受限及节前补货带动镨钕价格高位上行,镝价保持坚挺,铽、钆铁及钬铁价格涨幅较大,钴、铝价格亦较强势,其余原料平稳

  1月由于稀土矿原料供应紧张,原矿供应受限,废料惜售,从而导致厂家生产开工率下降,影响到稀土氧化物供应。另外春节前在看涨情绪下,商家大量建仓锁单,使得市场货源更加紧张。供应受限叠加节前补货导致镨钕工厂库存持续处于低位。稀土原料价格保持坚挺,部分品种高位继续大涨。

  镨钕:镨钕价格高位继续上涨,1月均价创新高。1月氧化镨钕国内均价90.98万元/吨,环比去年12月上涨7.06%,同比涨幅107.27%。镨钕混合金属、金属镨及金属钕月度均价亦创新高,分别达到111.78万元/吨、116.42万元/吨和123.74万元/吨,月度环比涨幅分别为7.45%、1.66%和12.99%。

  重稀土:1月镝价格保持坚挺,铽、钆铁及钬铁月均价大幅上涨。1月氧化镝及镝铁均价月度环比涨幅分别为2.09%和1.73%,月初涨价后较为坚挺。氧化铽及金属铽大涨,主要是氧化铽市场现货量偏紧,且货源集中度较高,商家惜售,低价出货意愿不高,1月均价环比涨幅分别为13.84%和9.99%。钆铁及钬铁1月均价环比分别上涨9.98%和18.71%。

  其他原料:受整体开工较低、供给紧张及库存低位支撑,1月钴价震荡上行,月均价环比涨幅为3.88%。国外能源紧张、LME库存持续下降及国外电解铝减产预期下,铝外盘强势带动国内铝价强势,叠加国内库存持续低位,1月电解铝大幅上行后在2万元/吨上方强势震荡,月度均价环比上涨9.89%。金属镓、铜、铌铁和硼铁等原料1月均价环比稳定。

  钕铁硼:需求良好,受稀土成本带动1月价格亦有上调

  钕铁硼企业订单依旧良好,对稀土材料的接受能力较强,去年12月到1月持续补货稀土材料。受稀土成本支撑及下游需求带动,1月烧结钕铁硼市场价格有所上调。N、M、H型钕铁硼1月均价环比分别上涨6.22%、4.58%和4.98%;而高端钕铁硼月均价平均涨幅也有2.94%。

  下游:新能源汽车增长动力不减,风电长期发展前景再次受到政策肯定

  新能源汽车:根据中汽协数据,2021年12月新能源汽车产销增速分别为120.05%和113.94%,仍然保持较高增长,支撑高端钕铁硼需求。

  风电:中央政治局第三十六次集体学习会议再次强调推动能源革命,加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。要把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位置,积极有序发展光能源、硅能源、氢能源、可再生能源。要加快发展有规模有效益的风能、太阳能、生物质能、地热能、海洋能、氢能等新能源。风电长期发展前景再次肯定,为相关高端钕铁硼材料提供长期需求空间。

  投资建议

  政策驱动和新能源及节能产业有望推动稀土永磁需求释放,近期板块调整幅度较大,且估值水平亦回落至长期均值水平之下,前期板块高估值风险一定程度释放,建议关注下游业务在新能源及节能领域应用较高,未来两年产能扩张能力较强且对原料有一定把控的公司,给与行业“买入”评级。

  风险提示

  政策变动风险,下游需求增长不及预期,原材料价格上涨,行业产能不能如期释放。

  

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