东吴证券-中国联通-600050-重回富时指数系列,看好中国联通基本面扎实稳步向上-210610

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日期:2021-06-10 22:57:16 研报出处:东吴证券
股票名称:中国联通 股票代码:600050
研报栏目:公司调研 侯宾  (PDF) 3 页 461 KB 分享者:aj***7 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:财联社6月9日讯,富时罗素的富时全球股票指数系列以及富时中国A股指数系列将重新纳入数家公司。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】重新纳入的公司有中国联通、中国中车、中科曙光,变化自6月21日开盘起生效,变化自6月21日开盘起生效。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  美国更新行政令,中国联通重回指数系列:中国联通此前由于美国前总统特朗普的行政令而被剔除出指数,当前因美国更新了行政令,评估发现中国联通不再处于受行政令限制的范围,因此重新纳入指数。我们认为指数的变动根本上无碍中国联通基本面业绩的发展,并且进一步表明中国联通在流动性、规模以及过往的市场表现均佳。

  ARPU回升、5G渗透率提升,ToC业务稳步向好:随着提速降费压力的逐步减少,中国联通的相关经营业绩指标已经逐步改善,截止2021年Q1,中国联通ARPU同比增长11.5%至44.6元,5G用户渗透率为29.70%,我们认为,随着终端的普及以及基础设施建设的完备,5G用户渗透率逐步提升,由于当前5GARPU仍高于运营商整体ARPU,因此,我们预计ARPU提升仍有空间。

  加快股权激励以及混改等创新激励机制推行,推动ToB业务创新模式加快落地:随着消费互联网红利逐步见顶,ToB创新业务将为运营商打开更广成长空间,当前运营商也相继加大创新业务的资本开支、人员投入以及战略倾向;我们认为,中国联通通过混改引入战略投资者,进一步加快其在创新业务的探索与布局,同时结合自身在边缘计算、网络切片以及频谱资源等独特优势,在ToB市场有望斩获更高红利。

  盈利预测与投资评级:我们维持2021-2023年净利润预测59.10/63.97/69.72亿元,对应2021-2023年EPS为0.19/0.21/0.22元。当前市值对应2021-2023年PE为23/21/20倍,维持“买入”评级。

  风险提示:5G产业进度不及预期;5G用户渗透率不及预期。

  

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