招商银行-2022年7月进出口数据点评:产业链优势支撑出口超预期-220808

查看研报人气榜
日期:2022-08-12 17:39:51 研报出处:招商银行
研报栏目:宏观经济 谭卓,王欣恬  (PDF) 4 页 629 KB 分享者:gy***c
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  2022年7月我国进、出口景气度延续分化,贸易顺差进一步扩张。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按美元计价,7月我国进出口总金额5,647亿美元,同比增长11%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,出口3,330亿美元,同比增长18%(市场预期16.2%);进口2,317亿美元,同比增长2.3%(市场预期4.5%);贸易顺差1,013亿美元,再创历史新高,同比扩张455亿美元(82%),环比扩张33亿美元(3.4%)。

  一、出口:产业链优势形成支撑

  7月出口金额同比增速较6月边际上升0.1pct。当前出口的较高增长,一方面存在对3-4月疫情缺口的部分填补,另一方面受到国内产业链的完备和韧性支撑,表现为上中下游商品呈现高景气、对新兴经济体出口实现较高增长。从外需来看,俄乌冲突造成周边地区供应链紊乱,原材料和能源价格高涨,生产能力受限,欧洲国家通过进口满足内需,近两个月主要新兴经济体生产端的高景气与美欧形成分化。这不仅部分提振了我国对欧盟出口,还通过产业链条,带动了我国对其他新兴经济体的出口。在全球产业链转移的背景下,我国与新兴经济体之间并非简单竞争关系,存在一定的提振和互补。此外,值得注意的是出口价格增速持续上涨,虽有利于我国贸易条件缓和,但出口数量增速偏低。

  分商品类别看,各类商品增速分化,一部分受产业链优势支撑保持高景气,另一部分随外需结构转变增速低迷,但整体而言正向的拉动力更强。呈现高景气的商品,一是农产品、成品油、钢材、铝材等原材料类商品,二是塑料制品和纺织纱线、织物及制品,三是除消费电子和家电外的机电产品,主要包括电机、电气设备和机械器具等产品,四是服装、鞋靴、箱包等商品。上述四类商品合计拉动出口增速约13pct,反映出我国产业链从原材料、到中间品、到制成品的完备性,也与当前外需的结构变化密切相关。一是在俄乌冲突背景下,原材料类商品供需失衡,持续支撑相关出口;二是海外汽车、新能源基础设施设备等需求,或带动了较长产业链条上各类商品的出口;三是海外出行社交持续修复带动相关商品高增长。

  分地区来看,7月我国对主要贸易伙伴出口有所分化,对美国、韩国和中国台湾地区出口增速回落幅度在8pct以上,或受地缘政治和供应链扰动的影响;对其他主要贸易伙伴出口保持高增长。其中,对欧盟出口增速大幅回升,对总出口增长贡献达3.6pct。对东盟出口增速高位上行,对总出口增长的贡献达4.7pct,结合近几个月对东盟出口商品结构来看,产业链条上原材料、中间品增速大幅上升,如机电产品、贱金属制品、塑料橡胶、纺织品、化工产品等。

  二、进口:内需疲弱形成拖累

  7月进口金额同比增速边际上行1.3pct至2.3%,但较疫前1-2月的16.2%仍存在较大差距。内需较为疲弱,叠加大宗商品价格高企等因素,造成进口持续低迷。从进口的数量和价格来看,价格的拉动或有所减弱,7月全球RJ/CRB大宗商品价格指数同比增速加快回落,重点商品进口数量延续收缩,但原油、粮食、大豆等商品进口数量降幅收窄。

  分产品看,燃料类商品对进口金额增长的拉动边际上升。原材料类商品边际分化但整体低迷,制造业中间品整体延续收缩,消费品持续低迷,这三类商品持续拖累进口增长。

  分地区来看,自美国进口再度陷入收缩,自欧盟、日本、韩国、澳大利亚进口降幅则较上月有所收窄。自东盟进口表现较为亮眼,同比增速自上月的5.3%上行4.3pct至9.6%,我国与东盟之间贸易或通过产业链耦合形成正向循环。

  三、前瞻:贸易顺差或维持高位

  7月出口增速维持韧性,但进口仍偏低迷,单月贸易顺差再创新高。前瞻地看,我国出口景气的可持续性仍有待观察。随着美欧经济增速放缓甚至陷入衰退,全球贸易景气度或趋势性回落,我国出口景气也面临下行压力,但凭借产业链优势,出口增速下行的斜率或较为平缓。进口或继续随内需呈弱势修复。当前阶段贸易顺差预计还将维持高位。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-09-23 宏观经济 作者:谭卓,蔡玲玲,刘一多 6 页 分享者:liu****in
2022-09-23 宏观经济 作者:谭卓,王欣恬,刘阳 7 页 分享者:she****y4
2022-09-16 宏观经济 作者:谭卓,王天程,李芸 5 页 分享者:DNA****03
2022-09-16 宏观经济 作者:谭卓,王天程 4 页 分享者:555****99
2022-09-16 宏观经济 作者:谭卓,蔡玲玲,张巧栩 18 页 分享者:徐**前
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 92744
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...