国信证券-银行业专题报告:十年回顾,资产质量的历史与未来-211013

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日期:2021-10-13 12:37:21 研报出处:国信证券
行业名称:银行业
研报栏目:行业分析 陈俊良,王剑,田维韦  (PDF) 24 页 1,104 KB 分享者:s**j 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  银行资产质量变化历史回顾:压力最大时刻已过

  2011年之后房地产政策收紧、工业企业利润恶化,成为当前银行资产质量问题的起点,并在2015年前后达到高峰。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】之后几年银行对信贷结构进行了大幅优化调整,降低高风险的工业和批零行业贷款占比,提高低风险的个人住房贷款和城投基建贷款占比,从而对银行资产质量产生正面影响,比如去年在疫情影响下,银行资产质量表现仍好于2015年。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计银行后续信贷结构保持稳定,资产质量压力最大的时刻已经过去。。

  房地产贷款风险增加,但无需过度悲观

  近两年来,工业与批零行业的不良率持续降低,但房地产行业违约风险增加,房地产对公贷款不良率持续提升。我们认为,尽管房地产风险加大,但由于工业及批零行业风险敞口降低,即便将表外房地产风险考虑在内,银行整体风险预计不会超过2015年,且测算显示近几年银行拨备计提足以应对2015年强度的资产质量冲击,我们无需过度悲观。

  资产质量边际变化:第二轮边际改善进行中

  工业及批零行业是风险最大的大类行业,而这些贷款质量的变化取决于借款人偿债能力的变化,于是我们会看到工业企业偿债能力的变化与银行整体不良生成率的拐点一致。该指标在2016~2017年曾大幅改善,2018~2020年再度恶化,而今年迎来第二轮改善,目前仍在改善当中。

  “净表计划”降低潜在不良,拨备更加充足

  近几年上市银行对不良贷款进行了大规模的确认和处置,使得上市银行资产质量的潜在风险降低,拨备也更加充足。体现为关注贷款率持续降低以及关注类贷款余额下降、逾期率持续降低以及逾期贷款总额较峰值下降、非信贷减值大幅计提、拨备计提力度及拨备覆盖率、拨贷比提升。

  投资建议

  我们预计行业景气度有望持续回升,而目前银行板块估值仍处低位,我们维持行业“超配”评级。

  在个股选择方面,我们建议将“信贷成本率/不良生成率”作为一个重要参考指标,来筛选安全边际更大的银行,进一步规避资产质量风险,综合该指标及其他因素,继续推荐宁波银行、苏农银行、常熟银行、张家港行、招商银行、成都银行。

  风险提示

  宏观经济大幅下行可能从多方面影响银行业

  

  

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