华泰证券-电子行业: 电子2030,从智能手机到智能汽车-210617

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日期:2021-06-17 07:46:18 研报出处:华泰证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 黄乐平,谢春生,朱珺  (PDF) 59 页 6,125 KB 分享者:meta******ter
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研究报告内容
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  智能手机推动过去十年,智能汽车开启崭新十年

  过去十年,4G网络的推广和手机智能化的机遇带给科技行业和国民经济重要的成长的推动力。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】苹果、三星、华为、小米等科技公司,以及谷歌、亚马逊、阿里、腾讯等互联网公司抓住移动端的发展机遇,获得了营收和市值的大幅提升。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期苹果、华为、小米等公司纷纷宣布加入智能汽车新领域,与传统汽车公司和Tesla等造车新势力分庭抗礼。在中国力争“2030碳达峰,2060碳中和”的大背景下,我们看好未来十年智能汽车新赛道将涌现多家伟大的公司,推动科技进步与创新。我们预计全球汽车电子市场规模将从2020年2,805亿美元增长至2030年8,908亿美元,复合增速达12.2%。

  趋势1:长期汽车行业或将整合,大的商业机会在软件服务

  从智能手机的经验来看,行业从初期的“百花齐放”最终整合为5-6家头部厂商;而目前汽车行业相对分散,第一大厂商的市场份额仅为约10%。进入新能源时代,我们看到智能手机和智能汽车的业态在加速趋同,参考手机行业的经验,我们认为汽车行业长期可能也将发生一轮行业整合,最终可能也将仅剩下5-6家头部厂商。另一方面,过去十年智能手机平台上长出了移动互联网平台,涌现出众多软件服务类公司。未来十年,我们认为汽车软件服务有望成为关键领域,中短期我们看好高清地图、智能驾驶算法等业务,长期来看,我们认为Robo-taxi的商用可能会颠覆现有出行行业的格局。

  趋势2:谁能成为中国的特斯拉?供应链能力+本地化服务是关键

  我们看到特斯拉采取设计、制造、芯片、软件等一体的垂直整合商业模式,且产品覆盖从25万普及型到120万豪华型的全系价格带,这为想成为“中国的特斯拉”的公司提出了更高的挑战。短期看,我们认为汽车新四化将促进行业从垂直整合走向水平分工,会出现汽车行业的富士康(制造)、安卓(操作系统)、高通(芯片)等平台供应商。如何利用中国强大的制造业和供应链能力,是中国智能汽车企业缩短与特斯拉差距的核心。长期来看,我们认为智能汽车会成为有四个轮子的移动数据中心,发挥本土企业在数据和算法上的优势,提供差异化的本地出行服务是超越特斯拉的关键。

  趋势3:硬件军备竞赛是改变行业格局的最好方法,相关公司有望最先受益

  过去十年,智能手机硬件的军备竞赛推动了行业格局的变化。我们看到为实现L4级别以上的自动驾驶,目前新能源汽车硬件配置升级迅速,包括车用视觉传感器的个数、车用计算芯片的算力、汽车的电池续航里程等方面,都存在加速升级的趋势。我们认为,相关的硬件公司有望率先受益,从而带动整体产业链的成长。

  智能汽车的投资顺序:先硬件后软件,软硬结合的公司终能获胜

  我们认为未来十年,智能汽车将沿着电动化、智能化、网联化、共享化的“新四化”方向发展。对于未来十年智能汽车的投资顺序可能将重现智能手机的模式,先硬件公司后软件公司,而最终获胜的赢家将是软硬件结合较为出色的企业。在投资方向上,看好车用计算芯片&功率半导体、车用传感器(摄像头、毫米波雷达和激光雷达)、智能座舱&智能驾驶算法、车内以太网和车联网、出行服务和车载娱乐信息系统、等方向成为未来十年成长的重要赛道。

  风险提示:海外疫情升级风险、新技术、新技术渗透进度不及预期。

  

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