华泰证券-中金黄金-600489-降本见成效,扩产或可期-210430

查看研报人气榜
日期:2021-04-30 23:59:29 研报出处:华泰证券
股票名称:中金黄金 股票代码:600489
研报栏目:公司调研 李斌  (PDF) 6 页 440 KB 分享者:beik******ang 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  2020年归母净利润同比增96.14%,维持“增持”评级

  4月29日公司发布年报,20年实现营收479.95亿元,同比+12.82%;归母净利润15.55亿元,同比增96.14%,高于此前我们预期(20年12.7亿)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩上升主因金、铜价上行且公司成本管控效果显著。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计21-23年公司EPS分别为0.41/0.43/0.48元(前值0.38/0.48/-元),维持增持评级。

  20年产品价格上涨叠加成本费用下降,支撑公司业绩表现

  受疫情影响,公司20年矿产金/冶炼金产量分别为21.74/40.29吨,同比-11.95/+8.25%,矿山铜/电解铜产量8.13/33.69万吨,同比-4.18/-3.27%。产销整体下降,但20年金、铜价格持续上行抵消产销下行所带来的负面影响。此外,公司成本管控持续推进,全年累计实现降本增效1.72亿元,其中,本部管理费用同比下降0.13亿元,降幅0.82%。整体销售毛利率/销售净利率分别同比+1.8/+2.3pct至12.91/4.03%,盈利能力增强。

  子公司业绩承诺兑现,加码公司业绩增长

  报告期内,公司完成中原冶炼厂60.98%股权和内蒙古矿业90%股权收购。内蒙古矿业承诺20年度经审计的矿业权口径净利润合计数不低于7.34亿元;20年实现矿业权口径净利润7.41亿元,完成了本年度业绩承诺。此外,两家子公司持续提供产能增量,贡献业绩,据年报,公司21年生产计划为精炼金84.12吨,矿产金22.44吨,冶炼金42.82吨;矿山铜8.15万吨,电解铜36.1万吨,均较20年产量实现增长。

  重点项目如期推进,有望增厚公司利润

  报告期内,公司重点项目如期推进。辽宁新都整体搬迁改造项目主体厂房已建设完毕,主要设备基本安装到位;安徽常铁矿改扩建项目完成了回风井延深掘进工程;内蒙古矿业深部资源开采项目土建工程基本完成;江西金山改扩建项目已建成投产。公司全年在建项目累计完成投资4.54亿,后期产能将有望逐渐释放,增厚公司利润。

  预计21年业绩继续增长,维持“增持”评级

  随着全球经济的持续复苏,市场避险情绪有所消退,加诸未来美联储加息的可能性存在,出于保守考虑,我们调低21-23年金银价格预期。同时,考虑到公司在建项目后期将逐渐释放产能,增厚利润,我们预计21-23年公司归母净利润19.78/21.04/23.29亿元(前值18.52/23.26/-亿元)。可比公司Wind一致预期PE(21E)均值23.7X,给予21年23.7XPE,21年EPS为0.41元,对应目标价元9.72(前值11.97元),维持“增持”评级。

  风险提示:黄金、铜等主要产品价格下跌;矿山项目进度不及预期等。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-04-30 公司调研 作者:李斌 7 页 分享者:t**o 增持
2021-04-28 公司调研 作者:李斌 7 页 分享者:颖*** 增持(下调)
2021-04-25 公司调研 作者:李斌 6 页 分享者:dyy****66 增持
2021-04-23 公司调研 作者:李斌 7 页 分享者:ada****71 增持
2021-04-23 公司调研 作者:李斌 7 页 分享者:zjp****88 增持(上调)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 80848
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...