民生证券-华工科技-000988-2022年中报业绩预告点评:业绩逆势高增,内生成长动能充足,下半年值得期待-220703

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日期:2022-07-03 23:35:17 研报出处:民生证券
股票名称:华工科技 股票代码:000988
研报栏目:公司调研 马天诣  (PDF) 3 页 616 KB 分享者:CKG****00 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件概述:2022年7月3日,公司发布2022年半年度业绩预告,预计实现归母净利润5.4-5.8亿元,同比增长54.66%-66.12%,预计实现扣非归母净利润5.1-5.5亿元,同比增长64.67%-77.59%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  上半年和Q2单季度业绩逆势高增长,内生成长动能充足

  单季度同环比保持高增长。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司22Q1实现归母净利润2.26亿元,同比增长98.73%,实现扣非归母净利润2.07亿元,同比增长109.70%;二季度预计实现归母净利润3.14-3.54亿元,同比增长33.38%-41.87%,环比增长38.97%-47.82%。

  投资收益有所贡献,但剔除后上半年业绩仍同比高增。根据此次业绩预告,公司预计按权益法确认对联营企业武汉东湖华科创业投资中心(公司持股55.44%)的投资净收益约1.08-1.23亿元,我们推测主要为后者持股长光华芯(469万股)的投资收益。由于公司上半年预计实现归母净利润5.4-5.8亿元,均取中值计算,得到剔除投资收益后的上半年归母净利润为4.45亿元,同比逆势高增27.31%。

  三大业务同比正增长,内生成长动能充足。在上半年宏观经济下行和疫情反复的大背景下,公司一方面加大投入力度、快速开发专精特新的高附加值产品,在智能制造领域,具备自研核心技术的智能激光切割平台、应用自研智能制造信息系统的产线项目的订单和交付实现较快增长,在联接业务领域,业界首批发布800G光模块,并预告发布了800G硅光模块,在感知业务领域,公司自主研发的压力传感器已进入小规模量产阶段;另一方面,公司克服疫情反复的不利影响,稳定供应、扩大产能,重点保障关键客户订单交付,报告期内公司PTC加热组件、车用传感器订单快速增长,光模块、数字小站订单增幅较大、交付提速。根据本次预告,上半年智能制造、感知、联接三大业务均实现同比正增长,公司内生成长动能充足。

  增资华工法利莱,完善智能制造战略布局

  根据公司6月30日公告,华工激光拟以自有资金13,400万元及持有的厂房、机器设备等实物资产(作价6,569.01万元)向华工法利莱增资19,969.01万元,我们认为此举将进一步优化华工激光下属子公司的业务架构,实施资源整合,完善智能制造领域战略布局,促进华工法利莱持续稳健发展。

  投资建议:公司进入校企改制第二年,管理团队利益与公司经营业绩深度绑定;同时上半年公司克服不利影响实现业绩高增,下半年伴随汽车、智能制造、5G等需求回暖业绩有望加速兑现。我们预计公司22-24年归母净利润分别为10.69亿元/14.60亿元/19.12亿元,7月1日收盘价对应PE为22倍/16倍/12倍,公司近5年估值中枢为45倍。维持“推荐”评级。

  风险提示:市场竞争加剧;下游需求不及预期;疫情反复。

  

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