开源证券-半导体行业点评报告:当下时点的封测行业投资机会-210719

查看研报人气榜
日期:2021-07-19 17:13:58 研报出处:开源证券
行业名称:半导体行业
研报栏目:行业分析 刘翔  (PDF) 19 页 1,219 KB 分享者:jiuy******ici 推荐评级:看好
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  行业层面:国内封测市场增速高于全球,先进封装为未来确定趋势

  受益于半导体产业向大陆转移,国内封测市场增速高于全球。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据Yole数据,全球封测市场规模2020年594亿美元,同比+5.3%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据中国半导体协会数据,2020年国内封测市场规模2510亿元,同比+6.8%,2016-2020年CAGR约12.5%;芯片发展进入后摩尔时代,先进封装已成为提升电子系统性能的关键环节,在5G、物联网、人工智能和高性能计算等更高集成度的需求下,先进封装市场增速预计高于传统封装。据Yole数据及预计,全球先进封装市场规模2024年预计440亿美元,2018-2024年CAGR预计8%,而在同一时期,传统封装市场规模CAGR预计仅2%。近年来国内厂商通过并购,快速积累先进封装技术,技术平台已经基本和海外厂商同步,中国先进封装占全球比例逐渐提升。在国内政策积极支持先进封装的背景下,我们预计未来国内先进封装的发展步伐会一步加快。

  公司层面:封装厂目前产能满载,国内封测龙头积极扩产

  封测目前产能紧张,景气度高,根本原因在于下游如新能源汽车、5G手机等需求旺盛,随着晶圆厂产能扩张以及国产替代,我们预计未来封测高景气仍将维持,同时部分封测厂因强劲需求已经涨价,如2020年11月日月光半导体通知客户调涨2021Q1封测平均接单价格5%~10%,我们判断未来封测厂仍有提价空间;国内厂商积极扩产,长电科技/通富微电/华天科技分别计划投入50/32/80亿元进行扩产。海外疫情反复导致封测厂复工受到影响,更多公司转单大陆,中美贸易摩擦背景下国产替代需求旺盛,我们认为国内封测龙头份额将会提升,我们认为国内封测厂商仍有较大利润空间。

  龙头目前估值低于历史中枢,先进封装占比提升有望提高估值水平

  国内封测厂商目前估值处于低位。通过长电科技、华天科技、通富微电PEBand可知,长电科技处于近5年中枢值之下,华天科技略高于近5年中枢值,通富微电处于近5年中枢值位置。传统封测行业是劳动密集型,封测价格较低,而先进封装技术难度更高,价格也更高,以长电科技为例,先进封装均价是传统封装均价10倍以上,且差距在继续扩大。我们认为,先进封装价值量更高,随着先进封装占比持续提升,行业的盈利水平将进一步提升,相关公司整体估值有望提升。

  推荐标的

  长电科技:我们预计2021-2023年公司可分别实现EPS 1.17/1.51/1.71元,当前股价对应PE 32.0 /24.8/21.9倍,维持“买入”评级。

  通富微电:我们预计2021-2023年公司可分别实现EPS 0.59/0.73/0.95元,当前股价对应PE 37.2/30.1/23.1倍,维持“买入”评级。

  华天科技:我们预计2021-2023年公司可分别实现EPS 0.41/0.52/0.60元,当前股价对应PE 34.6/27.3/23.7倍,维持“买入”评级。

  风险提示:下游需求不及预期,先进封装进展缓慢,国产替代不及预期的风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-16 行业分析 作者:刘翔,傅盛盛,林承瑜 24 页 分享者:东**海 看好
2021-08-03 行业分析 作者:刘翔 28 页 分享者:zyj****12 看好
2021-05-10 行业分析 作者:刘翔,傅盛盛 39 页 分享者:ad***7
2021-03-28 行业分析 作者:刘翔 16 页 分享者:lnm****li 看好
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 83885
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...