南华期货-国债期货日报:宽财政将逐渐发力-211125

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日期:2021-11-25 17:46:31 研报出处:南华期货
研报栏目:期货研究 翟帅男,高翔  (PDF) 7 页 1,046 KB 分享者:子***
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研究报告内容
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  国债期货周四全天窄幅震荡,小幅收涨。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看,十年期主力合约T2203上行0.06%,五年期合约TF2203上涨0.05%,两年期主力TS2203上涨0.02%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现券方面,截至尾盘,10年期活跃券210009收益率下行0.5bp报2.885%,1年期现券210016上行1bp报2.25%。

  公开市场有500亿逆回购到期,央行开展1000亿逆回购,当日净投放资金500亿元。资金面的压力有所缓解,交易所质押回购利率全线回落,银行间隔夜端上行5bp,7天期基本持平在2.235%,资金面整体重回合理充裕。税期过后,月末财政支出一定程度缓解资金面压力,加上公开市场持续呵护,预计平稳跨月无压力。

  昨天国常会部署完善地方政府专项债券管理,优化资金使用,严格资金监管。会议要求,加快今年剩余专项债额度发行,做好今明两年衔接,尽快落地成实物工作量。整体上仍是此前宽财政表述的延续,也进一步证明明年宽财政宽信用措施将进一步发力。由于今年财政后置且缺乏优质项目,导致很多专项债资金处于闲置状态,近期财政部还出台了专项债资金用途调整指引,也是为了更好的促进财政存款转向财政支出,从而对经济有一定带动作用。当前经济下行压力较大,监管层率先动用财政政策来托底经济的态度已经很明朗,货币宽松可能需要等到后续财政效果不明显或者财政发力需要更多资金支持时才会到来。近期由于三季度货币政策执行报告删除“总闸门”表述,市场宽松预期又有一定冒头,债市情绪也偏暖。但宽信用目标和相关举措逐渐发力,会制约债市上涨空间。短期债市机会有限,建议暂时观望。

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