民生证券-中曼石油-603619-2022年半年报点评:量价齐驱,单季业绩创上市新高-220818

查看研报人气榜
日期:2022-08-20 11:02:31 研报出处:民生证券
股票名称:中曼石油 股票代码:603619
研报栏目:公司调研 周泰  (PDF) 3 页 622 KB 分享者:小*** 推荐评级:推荐
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:2022年8月17日,公司发布2022年半年度报告。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2022年上半年公司实现营业收入13.96亿元,同比增长85.72%;归母净利润2.12亿元,同比增长778.01%;扣非归母净利润2.11亿元,同比增长879.56%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

   22Q2公司归母净利润创上市新高。2022Q2,公司实现营业收入7.92亿元,同比增长87.69%;归母净利润为1.40亿元,同比增长290.23%,是公司上市以来的最高利润水平。

  原油上产不断提速,量价齐驱业绩释放。2022年上半年,原油价格持续高位,同时,公司上产开发不断提速,产量得到明显提升。22H1公司原油板块收入占比55.54%,毛利占比99.79%,原油业务成为公司主要的盈利来源。1)产量方面,22H1公司温宿项目实现原油产量19.79万吨,同比增长294.22%,环比增长65.19%,已完成全年产量目标的51.4%;其中,Q1产油量为8.41万吨,Q2产油量为11.38万吨。2)价格方面,22H1公司原油单位售价为3917元/吨,同比增长130.85%,按照2022年上半年美元兑人民币的即期汇率均值6.4832人民币/美元和原油1桶=6.85吨来计算,单位售价为88.19美元/桶。

  一体化产业链竞争力强,低成本优势突出。公司油气勘探开发、油服工程服务、石油装备制造三位一体,三大业务板块衔接紧密、相互依托,形成强劲的一体化产业链竞争力。2022H1,公司原油单位成本为803.01元/吨,即18.08美元/桶,桶油毛利率79.50%,低成本优势明显。

  三大区块勘探进程稳步推进。2022年上半年,公司投资活动现金流出为3.21亿元,同比增长26.22%,主要是勘探开发板块井及地面工程建设投资性支出增加。截至目前,坚戈区和岸边区块经评估探明的地质储量为6441.4万吨和2523.2万吨,同时,温宿区块二期勘探进程稳步推进,从而公司未来上产潜力较大。

  非主力业务盈利能力下滑,但对业绩影响较小。2022年上半年,公司装备制造业务收入为0.63亿元,同比下滑66.80%,毛利率为19.86%,同比减少5.05pct;油服工程业务实现收入5.49亿元,同比增长18.46%,毛利率为-2.78%。然而该两项业务的毛利占比仅为0.21%,对公司的业绩影响较小。

  投资建议:公司原油勘探业务成本优势突出,且处于增储上产的成长期,我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.24/7.66/10.82亿元,对应EPS分别为1.31/1.91/2.71元/股,对应2022年8月17日收盘价的PE分别为16倍、11倍、8倍,维持“推荐”评级。

  风险提示:油价大幅下降风险;勘探和收购进程不达预期的风险;海外疫情反复影响海外油田作业的风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 92744
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...