安信证券-农林牧渔行业第22周周报:猪肉储备调节新方案出台力促猪肉市场保供稳价-210612

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日期:2021-06-13 21:03:21 研报出处:安信证券
行业名称:农林牧渔行业
研报栏目:行业分析 周泰  (PDF) 20 页 1,368 KB 分享者:董**文 推荐评级:领先大市-A
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研究报告内容
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  一、猪价延续下跌:猪肉储备调节新方案出台

  猪价跌势进一步扩大:据搜猪网消息,截至6月11日,22个省市瘦肉型猪出栏均价达15.05元/公斤,环比大幅下降8.8%,同比下降52.02%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前供需整体不均衡,近日,国家发改委发布了关于《完善政府猪肉价格调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》的通知。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预案提到了区分猪价过度下跌及过度上涨两种情形,设立三级预警区间:当猪粮比价低于6∶1时,由国家发展改革委发布三级预警;当猪粮比价连续3周处于5∶1-6∶1,或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到5%,或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅在5%~10%时,发布二级预警;当猪粮比价低于5∶1,或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到10%,或能繁母猪存栏量连续3个月累计降幅超过10%时,发布一级预警。此外,将依据政府猪肉储备的不同功能定位:国家层面,过度下跌三级预警发布时暂不启动临时储备收储;二级预警发布时视情启动;一级预警发布时,启动临时储备收储。地方启动临时储备收储条件参照国家层面做法执行。此次预案的出台,将充分发挥政府猪肉储备调节的重要作用,对生猪及猪肉价格坚持“调高”与“调低”并重,维持价格稳定,对生猪养殖优化及提升养殖户信心具有重要作用。但当前生猪产业大猪积压较为严峻,终端消费处于季节性淡季,市场存量消化缓慢,行业供需失衡状况短期较难扭转,预计短期猪价上涨缺乏动力,仍将以下跌为主。

  美豆旧作压榨下调,巴西产量增加:据猪好多数据监测显示,6月11日豆粕(43%蛋白)均价为3694元/吨,环比小幅下调0.1%。USDA6月预测报告,2021/22年度新作数据几乎没有进行调整,所有新作库存的变动均来源于期初库存的变化。1)产量方面:2020/21年度,全球大豆产量增加112万吨至3.6407亿吨,主要为巴西100万吨产量的增加,其中大部分系南马托格罗索州大豆产量增加,若实现将再次刷新历史新高;2)压榨量方面:2020/21全球大豆压榨量下调,全球大豆压榨量下调34万吨至3.2206亿吨。3)进出口方面:分别微增4万吨和5万吨。4)期末库存方面:受到期初库存增加影响,美国和巴西库存分别增加41万吨和100万吨,最终全球大豆库存增加145万吨至8800万吨,库存消费比回升至16.28%,旧作库存紧张的局面并未改变。此外,USDA对中国2021/22年度大豆进口量维持1.03亿吨,高于本年度的1亿吨,而中国2019/20年度大豆进口量实际值为9853万吨。目前,美国春季播种即将进入收尾阶段播种进度为75%,去年同期为63%,5年均值为54%,种植状态良好,缓解了市场对陈作大豆供应紧张的担忧,使得大豆价格进一步承压。而由于国内豆粕市场进口依赖度较高,我们预计短期豆粕价格将跟随美盘大豆价格小幅震荡。

  玉米预计震荡偏弱调整:据饲料行业信息网数据,本周玉米价格为2.89元/公斤,较上周持平略偏弱。近期华北地区新小麦即将进入大范围收割期,购销重点转移到小麦市场,短期贸易商出售玉米情绪有所减弱,用粮企业收购价格预计将继续震荡调整;但近期国内进口玉米拍卖开启,叠加替代原料大量使用,玉米价格后市上行动力不足。此外,近期国家政策调控力度逐步增加,5月25日,国家发展改革委出台《“十四五”时期深化价格机制改革行动方案》,做好玉米价格异动的应对;5月29日,中储粮网发布“关于举办储运公司进口玉米销售专场的预告”,市场看空情绪增强,政策端抑制玉米价格大幅上行。综上,我们预计玉米现货价格短期将呈现震荡偏弱,月度均价环比有所下跌的概率较高。

  生猪养殖利润降低:因猪价下跌,养殖企业利润持续压缩。本周猪粮比为5.45,较上周下跌0.41。本周自繁自养亏损192元/头,较上周亏损增加210元。

  二、疫苗板块:头部动保企业5月获批签发数量同比下降17.6%

  我们根据国家兽药基础数据库最新数据进行统计,4月科前生物、瑞普生物、生物股份、普莱柯、中牧股份这五家头部动保企业批签发数量总和为374批次,同比下降17.6%。分公司来看,生物股份5月批签发数同比增速最快,达88%,其次为科前生物,同比增长17%。普莱柯、中牧股份、瑞普生物签批发数量分别同比下降20%、6%、43%。随着下游生猪行业存栏量恢复,养殖规模化程度快速提高,动保市场将同步扩容。建议重点关注研发实力突出,产品布局完善的动保企业:科前生物、瑞普生物、生物股份。

  三、种子及种植板块:转基因商业化进程有所加快

  据农业部信息,当前我国批准进行商业化种植的转基因农作物只有棉花以及番木瓜。2020年及2021年大豆及玉米转基因利好政策出台频率加快,商业化进程有所加快,2020年先后有4个国产玉米品种和3个大豆品种获得农业转基因生物安全证书,2021年Q1又有部分获得安全证书的品种适用种植地区进一步扩大,未来整个种植行业有望扩容。此外,由于转基因业务具有较高的时间及资金壁垒,未来建议重点关注具有充分性状储备及种质资源的种业龙头隆平高科(持有杭州瑞丰25%的股权)、大北农(领先的性状商业化推广水平)。

  风险提示:生猪补栏不达预期的风险、猪价、禽价大幅波动的风险、自然灾害的风险、政策执行不及预期的风险

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