国信证券-恒生电子-600570-再次推出员工持股,上下一心助力公司中长期发展-220703

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日期:2022-07-03 20:53:21 研报出处:国信证券
股票名称:恒生电子 股票代码:600570
研报栏目:公司调研 熊莉,朱松  (PDF) 5 页 222 KB 分享者:son****zj 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事项:

  公司于2022年7月1日发布员工持股计划公告。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  国信计算机观点:1)本次员工持股计划覆盖员工数量600人,持股的受让价格为21.5元/股,为当前股价的50%,其中董监高覆盖17人,其他核心员工583人;2)本次员工持股计划未设置业绩指标,而是以员工年底考核为解锁依据,同时,此次员工持股是继2020年12月发布员工持股计划之后第二次发布员工持股计划,此举有望成为绑定员工核心利益的常态化措施,有助于公司的中长期发展;3)公司目前处于估值底部区间,后续有望迎来业绩与估值双升,持续看好公司作为金融科技巨头在未来的成长空间,预计22-24年EPS分别为1.05/1.24/1.48元,PE分别为41/34.7/29倍,维持“买入”评级。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  评论:

  本次员工持股计划覆盖员工600人

  本次激励计划:1)激励价格:授予价格为21.5元/股,为当前股价的50%;2)股票及资金来源:股票来自公司回购账户,资金来源员工自筹;3)激励对象:董监高17人,其他核心员工不超过583人;4)激励股份:170万股,其中董监高占19.1%,其他员工不超过80.9%;5)解锁时间:存续期48个月,自最后一笔股票过户至本次员工持股名下之日起的12个月、24个月、36个月,分别解锁30%、30%、40%;6)期间费用影响:假设7月底将170万股股票过户至员工持股账户,22-25年分别分摊费用888.4、1675.2、807.1、284.5万元。

  再次推出股权激励,增添公司长期发展动力

  本次员工持股计划未设置业绩指标,而是以员工年底考核为解锁依据,按照此次的员工覆盖人数583人,除董监高外员工可获得137.6万股持股配额,平均每人获得0.236万股,按照现股价与授予价格的差距,平均每人可直接获利约5万元。同时,值得注意的是,此次员工持股是继2020年12月发布员工持股计划之后第二次发布员工持股计划,此举有望成为绑定员工核心利益的常态化措施,有助于公司的中长期发展。

  对比公司前后两次员工持股计划,公司均未设业绩考核指标,同时都在受让价格上充分考虑了员工的利益。

  公司处于估值底部区间,后续有望迎来业绩与估值双升

  目前公司估值在40倍左右,处于公司历史估值的底部区间,未来有望迎来估值和业绩的双升。在估值层面,公司过去一年多的估值压制因素得到解决,一方面是由于20Q3修改会计收入确认准则,由此带来了业绩不透明的估值折价,而这一因素随着会计准则影响的消除而逐步得到解决,另一方面公司股东蚂蚁集团整改逐步进入尾声。在业绩层面,随着2季度全国疫情影响的逐步消除,公司的业绩有望逐步企稳回升,同时金融机构客户的需求层出不穷,都为公司未来业绩增长奠定良好基础。

  投资建议:维持“买入”评级

  预计2022-2024年归母净利润15.31/18.09/21.67亿元,同比增速4.6/18.1/19.8%;摊薄EPS=1.05/1.24/1.48元,当前股价对应PE=41/34.7/29x。公司为金融科技龙头,未来成长空间较大,维持“买入”评级。

  风险提示

  金融政策监管风险;行业竞争加剧;新产品扩展不及预期。

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