华金证券-新股专题覆盖:思科瑞(2022年第64期)-220621

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日期:2022-06-21 16:27:22 研报出处:华金证券
研报栏目:新股研究 李蕙  (PDF) 8 页 496 KB 分享者:qy***i
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研究报告内容
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  投资要点

  ◆本周五(6月24日)有一家科创板上市公司思科瑞询价。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  ◆思科瑞(688053):公司聚焦国防科技工业的半导体和集成电路、电子信息领域,主营业务为军用电子元器件可靠性检测服务。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至2021年12月末,公司经CNAS和DILAC认证的检测项目或检测参数共计565项,具有较强的军用电子元器件可靠性检测服务能力,服务客户包括中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国兵器工业集团以及中国船舶重工集团等。公司2019-2021年分别实现营业收入1.05亿元/1.66亿元/2.22亿元,YOY依次为58.94%/58.42%/34.12%,三年营业收入的年复合增速50.03%;实现归母净利润0.34亿元/0.75亿元/0.97亿元,YOY依次为52.16%/ 122.99%/ 28.57%,三年归母净利润的年复合增速63.40%。最新报告期,2022Q1公司实现营业收入0.51亿元,同比增长22.06%;实现归母净利润0.19亿元,同比增长4.27%。根据公司初步预测,预计2022H1公司净利润同比增长12.47%至23.00%。

  投资亮点:1、公司是我国民营领域的军用电子元器件检测龙头之一。(1)市场认可高;民营检测机构要进入军用电子元器件可靠性检测比较难,当前市场中规模较大的民营检测机构仅3家。(2)研发技术强,产品布局全;公司是国内极少数可以对复杂的高速FPGA电路实现高故障测试覆盖率的第三方检测机构之一;同时,公司也是国内极少数具备射频电连接器全项目检测能力的企业之一。(3)区域优势凸显;公司在成都、无锡、西安三地都设立了可靠性检测服务基地,上述地区所在的西南、华东、西北区域是我国军工装备研制生产重地。2、受益于检测服务市场化和军工电子信息化的快速发展,未来公司业绩增长预期稳定。近年来,国家发布一系列政策开放检测行业监管体制,鼓励不同所有制检验检测认证机构平等参与市场竞争,越来越多的独立第三方的民营检测机构介入到军工检测领域,以公司为代表的民营检测机构将面临良好的发展机遇。结合着目前我国军工电子信息化迅速发展,武器装备更新换代加快,对军用电子元器件的需求迅速增加,对独立第三方可靠检测的需求也迅速增加。在检测服务市场化和军工信息化的共同驱动下,公司业绩有望稳定增长。

  同行业上市公司对比:选取苏试试验、广电计量为可比公司;上述两家公司已部分涉及军工领域的可靠性环境试验等服务,但其主业与思科瑞并不完全相同。从可比公司情况来看,平均收入规模为18.74亿元,平均PE-TTM(剔除负值/算数平均)为50.92X,平均毛利率为43.72%。相较而言,公司的收入规模相对较小,毛利率则在同业可比公司中处于较高水平。

  ◆风险提示:已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。

  

  

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